财务报表分析财务报表分析与与尽职调查工作尽职调查工作2目录（一）尽职调查工作所遇到的困惑（一）尽职调查工作所遇到的困惑（二）企业经营循环图（二）企业经营循环图（三）如何检验企业盈利的真实性（三）如何检验企业盈利的真实性（四）财务报表的初始分析（四）财务报表的初始分析（五）做好尽职调查工作的建议（五）做好尽职调查工作的建议3一、尽职调查工作所遇到的困惑在日常工作中，作为项目组成员，我们经常会赴各类企业开展尽在日常工作中，作为项目组成员，我们经常会赴各类企业开展尽职调查工作。职调查工作。在尽职调查工作中，由于企业所披露的信息不真实或者选择性的在尽职调查工作中，由于企业所披露的信息不真实或者选择性的披露，往往会遇到以下困难：披露，往往会遇到以下困难：企业为获取贷款、维持公司良好形象等目的而夸大当期的盈利企业所提供的财务报表中销售收入、毛利、净利每期都有较大幅度的上涨，伴随着资产规模的迅速扩张企业介绍情况时好用“快速增长”、“供不应求”、“产销两旺”、“发展前景”等主观、乐观性描述常见于北方地区企业，为最求规模扩张导致资金链紧张是其深层次原因企业为获取贷款、维持公司良好形象等目的而夸大当期的盈利企业所提供的财务报表中销售收入、毛利、净利每期都有较大幅度的上涨，伴随着资产规模的迅速扩张企业介绍情况时好用“快速增长”、“供不应求”、“产销两旺”、“发展前景”等主观、乐观性描述常见于北方地区企业，为最求规模扩张导致资金链紧张是其深层次原因企业夸大盈利水平企业夸大盈利水平企业为逃税而隐瞒、藏匿真实收入与盈利为融资所需，企业往往会用口头描述一套财务数据常见于南方地区企业，逃税、大股东侵占资金是其深层次原因企业为逃税而隐瞒、藏匿真实收入与盈利为融资所需，企业往往会用口头描述一套财务数据常见于南方地区企业，逃税、大股东侵占资金是其深层次原因企业压低盈利水平企业压低盈利水平4一、尽职调查工作所遇到的困惑应对要点：应对要点：不要轻易地相信或者否定企业的陈述要保持合理的怀疑要聘请会计师对于相关报表进行审计要独立自主地进行财务报表分析，并结合其他背景进行分析，而不是单纯依赖会计师的工作快速扩张下企业财务管理跟不上家族式企业对企业财务管理不重视，尚停留在“手工作坊式”管理企业财务人员薄弱，年龄老化，水平低下“假账”的最高境界—“无账”快速扩张下企业财务管理跟不上家族式企业对企业财务管理不重视，尚停留在“手工作坊式”管理企业财务人员薄弱，年龄老化，水平低下“假账”的最高境界—“无账”企业没有财务数据企业没有财务数据5企业经营循环图二、企业经营循环图（Cycle）企业存在的目的与意义就是“赚钱”企业存在的目的与意义就是“赚钱”企业需要通过自身的运作来维持现金流转，获取资金积累用于发展企业需要通过自身的运作来维持现金流转，获取资金积累用于发展企业出资购买原材料现金减少，存货增加企业生产过程中支付工人工资现金流出企业收回账款，现金增加，用于下次发展企业发出商品，确认收入，存货减少，账款增加，但现金并未增加企业生产过程中支付到期债务与税费现金流出现金现金企业接的订单获得少量现金+预收款项流入6二、企业经营循环图（Cycle）行业周期变化图发展初期上升期成熟期衰落期企业所生产的每种产品都处于某种行业的某个周期内。处于不同行业周期时，对于该产品的生产经营循环有着不同的影响。例如，尚处于发展初期的某项产品必然应收账款账期较长，销售费用较多。而处于衰落期的某项产品应收账款账期也会较长，且不会出现好转。一般而言，当某个企业处于某种行业的某段时期时，其毛利率水平、账期、市场占有率等各项指标不会与行业平均水平相差太大，不会与其历史上的表现相差太大。科技进步、新产品研发、内部管理水平能提高企业的各项指标（横行），但不能提高企业的纵向指标例外，高科技企业、保健品行业7看当期缴纳的所得税费用是否能与净利润相匹配看当期发生的增值税销项税额是否能与当期主营业务收入相匹...
