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蜂巢股权研究 HONEYCOMB EQUITY RESEARCH 1 / 29 复 星 医 药 （ 600196） 一 、 产 品 分 析 ................................................................................................................................... 3 1、 医 药 制 造 与 研 发 ................................................................................................................ 4 2、 医 学 诊 断 与 医 疗 器 械 ........................................................................................................ 7 3、 医 疗 服 务 ............................................................................................................................ 8 4、 医 药 分 销 和 零 售 ................................................................................................................ 9 二 、 经 营 模 式 ................................................................................................................................. 10 1、 采 购 .................................................................................................................................. 10 2、 生 产 .................................................................................................................................. 10 3、 研 发 .................................................................................................................................. 10 4、 销 售 .................................................................................................................................. 11 5、 整 体 业 绩 解 释 .................................................................................................................. 11 三 、 公 司 分 析 ................................................................................................................................. 12 1、 公 司 概 况 .........................................................................