华东医药股份有限公司投资华东医药股份有限公司投资价值分析价值分析李敏李敏李敏李敏整体构架公司概况行业特征及公司所处地位财务分析总体小结界个ji板块一，公司概况华东医药华东医药前身是创建于1952年的浙江制药厂拥有一家上市公司、五家中外合资企业、数家控股医药企业集团有下属企业20余家，有员工4300多人主要经济指标已名列浙江医药行业第一位全国制造业500强主营业务为医药工业、医药商业和房地产业务公司的股本相对分散，没有形成绝对控股业务介绍华东医药不仅在医药商业方面有所建树----浙江省医药商业的龙头，而且在医药工业方面也相当有特色----专注于专科用药，在医药子行业用药中市场份额国内厂商第一。公司主要从事抗生素药品、中成药、化学合成药品的生产及中西药材、医疗器械等医药商品的销售。公司的主营业务分为三块：板块二行业特征公司地位门槛相对较高，很多投资者都不太了解,在进行投资时相对困难，但医药行业弹性极小，能够有效抵御经济周期的波动具有优良的经济区位，集团整体的主要经济指标已名列浙江医药行业第一位，还位列全国制造业500强。对产品价格有很强的影响力，从而拥有高于行业平均水平的盈利能力。公司的产品在成本、技术、质量方面具有相对优势，更有可能获取高于行业平均盈利水平的超额利润。板块三，公司财务分析1公司基本面分析2财务报表具体分析3具体能力及其指标分析华东医药华东医药会计数据财务数据1公司基本面分析2财务报表分析3具体能力及其指标分析财务财务分析分析一，公司规模二，业绩三，管理水平L公司基本面分析（1）公司规模总市值06/3季07/3季08/3季09/3季10/3季11/3季华东医药27.74亿63.55亿41.37亿66.85亿126.31亿109.64亿行业平均19.75亿57.43亿154.76亿55.42亿87.58亿67.49亿总资产06/3季07/3季08/3季09/3季10/3季11/3季华东医药22.96亿26.78亿32.81亿39.93亿44.24亿55.57亿行业平均17.85亿18.92亿19.44亿21.0725.90亿31.30亿由此看来，华东医药的公司规模是在快速扩大，并在行业中占据有利地位，发展中越来越高于行业平均水平，这与它的良好发展是分不开的。界个公司基本面分析主营收入06/3季07/3季08/3季09/3季10/3季11/3季华东医药30亿36亿45亿53亿65亿81亿行业平均9亿10亿11亿14亿15亿17亿净利润06/3季07/3季08/3季09/3季10/3季11/3季华东医药0亿1亿1亿1亿2亿2亿行业平均0亿0亿1亿1亿1亿1亿（2）业绩从其业绩来看，近年来一直处于增长态势，稳定且快速，净利润也高于行业平均水平，具有良好的经营业绩。界个公司基本面分析期间费用率06/3季07/3季08/3季09/3季10/3季11/3季华东医药14%14%14%13%13%0%行业平均29%29%29%27%28%0%管理费用率06/3季07/3季08/3季09/3季10/3季11/3季华东医药4%4%4%3%;3%;0%行业平均11%11%11%10%10%0%（3）管理水平期间费用率有所波动，但基本保持稳定的水平，而销售费用占期间费用比同其它企业相比，要高出其它企业很多，这不仅说明了医药行业的搞销售费用的特点，也说明了华东的销售在不断提升。而管理费用率在下降则说明其管理效率高。1公司基本面分析2财务报表分析3具体能力及其指标分析财务财务分析分析一，资产负债表分析二，利润表分析界个财务报表分析（1）资产负债表分析从资产负债表结构分析来看，存货占比由明显提高，近年数据都有显著提升，提高的幅度较大，而由此产生的是流动资产比例的提高，说明公司在收入增长的同时，存货增长的更快。短期借款、应付账款大幅提升是流动负债提升的主要原因，华东医药的资产负债率今年来呈提升的趋势，资本结构的提升导致了华东医药财务杠杆的加大，这种加大好处在于可以有效放大财务杠杆，为股东创造更好的效益，但缺点是，资产负债率过高容易造成财务上的不稳定，影响企业经营。界个财务报表分析（2）利润表分析从利润表的结构纵向比较来看，营业成本占比在逐年降低，反映的是毛利率的上升，而期间费用比例相对稳定，销售费用率略有上升，管理费用率略有下降。营业利润和净利润的占比则逐年上升，反映了经营逐年好转。从利润表的趋势分析来看，营业收入增长速度较快，而投资净收益和营业外支出虽然有所波动，但数额仍然较小，因此对盈利...
