谨请参阅尾页重要声明及川财证券股票和行业评级标准 证券研究报告 / 调研报告 穆启国 执业证书编号：S1100513040001 研究员 8621-68416988-208 muqiguo@cczq.com 唐小东 联系人 8621-68416988-206 tangxiaodong@cczq.com 王艳茹 联系人 8621-68416988-235 wangyanru@cczq.com 川财证券研究所 成都： 高新区交子大道 177 号中海国际中心 B 座 17 楼，610041 总机：8621-86583000 传真：8621-86583002 干细胞产业链调研及公司梳理 核心观点 我们在过去两周针对干细胞产业链进行了调研，访谈专家包括干细胞基础研究科学家、干细胞存储及新药研发企业高管、干细胞临床应用专家，以及相关产品供应商等。根据我们与专家的交流结论，我们认为： - 干细胞领域值得长期看好。干细胞应用目前仍处于前沿生命科学领域，但已经呈现蓬勃发展的态势。目前全球有超过4000 例注册的临床应用，涉及超过100种疾病。我们访问专家及相关公司表示，目前干细胞在临床应用中取得了显著疗效，主要适应症包括血液系统疾病、糖尿病足、肝病、帕金森综合症、骨关节损 伤 、烧 伤 等。尽 管在作 用机 理上 仍然 存在诸 多 疑 问，但凭 借 临床效果 以及广 泛 的适应症范 围 ，干细胞治 疗是 生物 医 学领域最 值得看好的方 向 之 一 。 - 就 国 内 市 场 而 言 ，近 期最 值得关注的事 件 是 监 管政 策 的出 台 。尽 管潜 在市 场 空间 很 大 ，但干细胞应用目前仍处于监 管的灰 色 地 带 ，参与公司和机 构 鱼 龙 混 杂 ，阻 碍 了干细胞产业的健 康 发展。访问专家预 计 未 来 一 年 正 式 监 管办 法 有望 出台 ，从 而 使 得这 种现象 将 得到 改 观，而 具 备 研发和技 术 实 力 的龙 头 企业将 受 益于产业的规 范 化 。 - 第 三 个 值得关注的迹 象 是 产业资 本 对干细胞领域的布 局 。一 方 面 是 海 外 药品巨头 进入 该 领域（ 包括塞 尔 基因 、瑞 士 诺 华 、强 生公司都 通 过并 购 进入 该 领域），另 一 方 面 多 个 专家表示，过去两年 大 量 国 内 房 地 产、矿 业资 本 进入 干细胞领域。资 本 青 睐 的直 接 后 果 是 ，未 来 将 看到 更 多 的干细胞公司呈现在资 本 市 场 的视 线内 ，也 给 产业龙 头 提 供了并 购 ...
