下载后可任意编辑电子行业策略报告电子行业策略报告1 中期展望：把握供需缺口与国产替代下的投资机遇1.12024 年业绩高增长，22 年 Q1 净利润短期承压21 年行业营收状况良好，同比实现较快增长。20-21 年电子行业在剔除存在数据缺失的无效数据后，营收按整体法增长25.18%、按中位数法增长 30.81%，达 262 亿元，连续两年实现增长、并且增速有所提高。同时，电子行业归母净利润按整体法同比增长 50.20%、按中位数法同比增长 27.01%，连续两年实现较快增长。21 年电子行业营收、归母净利润增速均在 20%以上，主要是受下游手机、汽车电子等需求旺盛带动。22 年 Q1 净利润短期承压，后续需求有望恢复。22 年 Q1 企下载后可任意编辑业实现营收 6302 亿元，按整体法同比增长 13.94%、按中位数法同比增长 9.73%，虽然营收增速相比 21 年有所下滑，但仍保持8%以上的增长。22 年 Q1 企业归母净利润为 330 亿元，按整体法同比下降 7.81%、按中位数法同比增长 0.77%，净利润短期承压。我们推断，22 年 Q1 营收、归母净利润增速出现明显下滑，主要是由于 22 年初长三角、珠三角等地区疫情较为严重，对汽车、消费电子产业链扰动较大，交通运输及下游企业开工率明显不足。随着疫情逐渐缓解，叠加电子产品销售旺季来临，我们推断，22 年 H2 相关企业营收有望改善。1.2 行业整体估值偏低，配置价值较为突出年初以来回调幅度较大，5 月行情逐渐企稳。自 2024 年初以来，电子行业、大盘出现了较大幅度的回调，申万一级电子指数甚至于 22 年四月份回调深度达到 40%左右。我们分析，主要是 21 年 H2 以来消费电子需求出现疲软、相关企业业绩下滑，下载后可任意编辑加之 22 年初各地疫情有所显现，导致市场信心有所下滑；并且21 年行情整体经历较大涨幅，部分投资者获利后回吐，或打压行业股价水平。5 月份以来，行情有企稳迹象、波动幅度有所收窄，我们推断主要是由于 22 年一季度企业整体营收状况良好、投资者预期落地，叠加疫情逐渐企稳、市场信心回暖，后续行业估值水平有望修复。估值整体较低，投资价值突显。截止 5 月 27 日，电子行业PE-TTM 为 22.81x，当前估值水平明显低于十年均值水平 42.41倍，以及 4G 建设周期中的峰值水平 88.11 倍。通过对电子行业企业 22 年 Q1 业绩和经营情况分析，我们认为行业下游消费电子需求有望在疫情稳定、消费刺激政策推出后回暖；汽车电子、光伏逆变...
