科创板交易政策解读二级市场定位科创板加+注册制是一场制度革命，更是一场深刻的观念革命。资本市场最重要的功能是财富管理。资本市场要想承担财富管理职能，就要很好地体现中国经济增长的状态和趋势。选择什么样的上市公司就非常重要。过去我们更多选择一些过于成熟的企业，重历史、重现状、重盈利，而不重未来预期。这样的企业在上市的时候可能就已经开始进入衰退期，如果这样的企业成为上市公司主流的话，市场财富管理功能就会大幅下降。要增强我国资本市场财富管理功能，必须调整资本市场上市公司结构，要选择那些未来有很好成长性的企业。而科创板正是代表了这样一个财富管理的趋势。基于这种趋势，中国的金融结构将会发生很大的变化，特别是金融资产的结构。科创版实际上要解决两个问题：第一，要让什么样的企业上市。第二，一个企业有没有投资价值，它要由市场加以确定，由投资者加以确定。因此，科创板极大地改善了中国资本市场的投资价值和竞争力。定位直击核心竞争力定位直击核心竞争力定位直击核心竞争力上证主板（1456家）深证主板（463家）中小企业板（927家）创业板（744家）科创板新三板（10500家）区域股权中心纽约证券交易所（3096家）美国证券交易所纽交所高增长板粉单市场、OTCBB（10581家）OTC灰色市场（6210家）纳斯达克交易所（314家）（3425家）不完全对应有效构建多层次资本市场体系科创板的定位与发展：对标美国纳斯达克。成熟的资本市场，均设有定位服务于高科技企业的市场层级。如美国的纳斯达克，自1971年成立至今，上市公司数量已经超过3400家，成为全球第二大的股票交易市场。图：中美多层次资本市场对比定位直击核心竞争力面向世界科技前沿；面向经济主战场；面向国家重大需求。优先支持：符合国家战略；拥有关键核心技术，科技创新能力突出，主要依靠核心技术开展生产经营；具有稳定的商业模式；具有较强成长性；市场认可度高，社会形象良好。行业范围：高新技术及战略新兴产业信息技术；高端装备；新材料；新能源；节能环保；生物医药。科创企业定位交易规则解读《交易特别规定》主要体现了科创板与主板的差异化安排，新增的投资者适当性条件、放宽交易方式和涨跌幅限制。一方面有利于防止过度投机炒作；另一方面有利于保障市场流动性，提升定价效率，为主板交易机制改革积累经验。二、交易规则解读防止过度投机炒作、促进市场平稳运行保障市场流动性、提升定价效率稳步推进、分批实施交易规则设计思路二、交易规则解读规则亮点科创板纳斯达克沪市主板交易制度竞价交易制度做市商制度竞价交易制度投资者适当性个人：证券账户及资金账户的资产不低于人民币50万元。并参与证券交易满24个月。未满足适当性要求的，可通过购买公募基金等方式参与科创板。无要求无要求沪伦通：持有金融支持大于300万。涨跌幅限制涨跌幅限制：20%首发、增发上市的股票，上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制。无限制，但有熔断机制，以防止股价剧烈波动，当发生以下剧烈波动时，暂停交易5分钟。1、标普500或罗素1000指数5分钟内涨跌超过10%。2、价格超过1美元的股票在5分钟内涨跌超过30%3、价格低于1美元的股票在5分钟内涨跌超过50%涨跌幅限制：10%新股上市首日，连续竞价阶段、开市期间停牌阶段和收盘集合竞价阶段、有效申报价格不得高于发行价格的144%盘后交易制度盘后固定价格交易：按照时间优先顺序对收盘定价申报进行撮合，并依当日收盘价成交的交易方式。盘后固定价格交易的具体事宜由本所另行规定。盘后交易制度：价格：市价时间：盘前（4：00-9:30）；盘后（16:00-20:00）限制：所有投资者均可参与特点：流动性低，波动性高，成交量低无二、交易规则解读规则亮点科创板纳斯达克沪市主板融资融券制度科创板股票自上市首日起可做融资融券标的。标的证券相关条件由本所另行规定。做空机制：做空标的：全部股票做空方式：除融券外还有股指期货、做空ETF、期权等其他做空方式。做空价格：满足价升原则，卖空指定证券的价格不得低于当时最优卖盘价。融资融券：融资融券标的：有严格限制，包括上市时间、行情指标要求、无风险警示等。融...
