中 央 财 经 大 学 实 验 报 告 实 验 项 目 名 称 MATLAB 所 属 课 程 名 称 MATLAB 实 验 类 型 大 作 业 实 验 日 期 2011 年 06 月 22 日 班 级 09 金工 1 学 号 ********** 姓 名 杨玄 成 绩 【实验目的及要求】 任选一支股票或大盘指数的日收益率数据（观测值不少于1000 个），观察数据分布特点，计算其VaR（Valu e at Risk）及CVaR（Conditional VaR），可以考虑运用各种方法计算并进行比较。 【实验原理】 Var 定义： VaR（Value at Risk）一般被称为“风险价值”或“在险价值”，指在一定的置信水平下，某一金融资产（或证券组合）在未来特定的一段时间内的最大可能损失。 CVar 定义: 因为Var 不具有次可加性，即组合的VaR 可能超过组合中各个资产的加权平均VaR，因此具有次可加特点的CVaR 常常被用来衡量组合的风险。CVaR 衡量了一定置信 水平α 下发生损失超过VaR 时的平均损失。具体的，其定义如下： VaR 与 CVaR 的计算方法： 根据Jorion（1996），VaR 可定义为： VaR=E（ω）-ω* ① 式中E（ω）为资产组合的预期价值；ω 为资产组合的期末价值；ω*为置信水平α 下投资组合的最低期末价值。 又设 ω=ω0（1+R） ② 式中ω0 为持有期初资产组合价值，R 为设定持有期内（通常一年）资产组合的收益率。 ω*=ω0（1+R*） ③ R*为资产组合在置信水平α 下的最低收益率。 根据数学期望值的基本性质，将②、③式代入①式，有 VaR=E[ω0（1+R）]-ω0（1+R*） =Eω0+Eω0（R）-ω0-ω0R* =ω0+ω0E（R）-ω0-ω0R* =ω0E（R）-ω0R* =ω0[E（R）-R*] ∴VaR=ω0[E（R）-R*] ④ 上式公式中④即为该资产组合的VaR 值，根据公式④，如果能求出置信水 平α下 的R*， 即 可 求 出 该 资 产 组 合 的VaR 值 。 假 设 条 件 : VaR 模 型 通 常 假 设 如 下 ： ⒈ 市 场 有 效 性 假 设 ； ⒉ 市 场 波 动 是 随 机 的 ， 不 存 在 自 相 关 。 选 择 的VaR 与CVaR 四 种 计 算 方 法 ： 一 、 历 史 模 拟 法 “ 历 史 模 拟 法 ” 是 借 助 于 计 算 过 去 一 段 时 间 内 的 资 产 组 合 风 险 收 益 的 频度 分 布 ， 通 过 找 到 历 史 上 一 段 时 间 内 的 平 均 收 益 ， 以 及 在 既 定...
