下载后可任意编辑投资者调研对资本市场的影响相关讨论综述投资者调研对资本市场的影响相关讨论综述 【摘 要】 机构投资者是资本市场重要的信息媒介，国外的资本市场进展较为成熟，而我国资本市场起步较晚，资本市场的运行效率有所差别。现有讨论主要关注投资者调研对资本市场信息效率、股价同步性等方面，但经分析发现目前仍存在着数据信息不全面等问题，缺乏关于投资者调研对资本市场影响的实现机制以及基于投资者异质性视角下投资者调研活动的经济后果等方面的讨论。 【关键词】 投资者调研 资本市场 信息效率 一、引言 资本市场能够促进资金自由流通，反映公司经营业绩。我国资本市场正处于快速进展阶段，但作为一个新兴市场，我国资本市场难以真实反映公司特有信息，市场中的资源配置效率相对较低。 机构投资者是资本市场的重要参加者，他们拥有雄厚的资金规模和专业的管理模式，猎取信息的渠道更丰富，对信息的搜寻和解读能力也更强。我国资本市场的制度进展还不完善，机构投资者的行为对我国现阶段的资本市场造成何种影响，是否能够提升资本市场信息效率，不仅受到监管层和投资者关注，在学术界也引起了热烈的探究。机构投资者调研是猎取增量信息的一种有效方法，调研的主要方式分为实地调研、电话会议、新闻发布会三种。 二、有关机构投资者调研的国内外讨论 机构投资者调研是一种信息收集活动，其重要性逐渐被学术界肯定。Brown等（20XX）发现分析师将企业实地调研作为猎取有关公司信息的第二有用的方式。曹新伟等（20XX）指出分析师的实地调研活动猎取了有效信息。Chen 等（20XX）用数据集分析机构投资者实地调研的信息内容，发现实地调研产生了重大的市场反应，且被调研公司的股票回报与即将到来的盈利新闻正相关。分析师通过实地调研，能获得更多公司基本面的特质信息。Cao 等（20XX）发现机构投资者调研会影响公司的投资决策，即机构投资者调研与考察之后企业的1下载后可任意编辑过度投资行为负相关，但没有缓解公司的投资不足。 三、有关机构投资者调研对资本市场的影响相关讨论 （一）机构投资者调研对资本市场信息效率的影响。已有讨论表明，投资者与公司管理层的直接沟通行为能够猎取有助于决策的增量信息，降低信息不对称程度，使企业财务报表更加透明，从而改善资本市场信息环境。目前欧美等发达国家这一领域的讨论主要集中于上市公司电话会议以及问卷调查方面，Bushee 等（20XX）发现若公司采纳公开的形式召开...
