下载后可任意编辑资本账户开放与中国金融的双向开放资本账户开放与中国金融的双向开放 陈博宇 【摘 要】 资本账户开放对金融双向开放的关系及对经济进展的作用，针对目前我国资本账户开放程度不足，提出资本账户进一步开放的相关举措及其意义。 【关键词】 资本效率 放松信贷管制 境外投资管制 人民币账户 开放是国家繁荣进展的必由之路。全方位对外开放是金融进展的必定要求 。推动金融业双向开放，能够更好促进国内国际要素有序流动、金融资源高效配置、金融市场深度融合。 其中资本账户开放无疑是推动金融双向开放的重中之重。资本账户开放是一个逐渐放松资本管制、允许居民与非居民持有跨境资产及从事跨境资产交易、实现货币自由兑换的过程。 国际经验表明资本账户开放总体利大于弊。资本账户开放有利于经济进展 。根据比较优势理论，资本在全球范围内自由流动和优化配置，能提高资本效率，并产生最大的经济效益。资本账户开放也能使资本在全球范围分散风险，而不把“所有鸡蛋放在同一个篮子”。资本账户开放还能促进对外贸易进展。而且，由于各国人口年龄结构不同，人口抚养比低的国家往往储蓄率较高，资本账户开放能使这些国家将盈余的储蓄资金贷给资金缺乏的国家，而待人口抚养比提高时不降低消费水平。 相反，资本管制会扭曲市场行为，并且管制效果有限。管制的结果或者是国内金融市场竞争过度，或者是国际金融市场竞争不足，或者两者兼而有之。资本管制常与固定汇率政策搭配，常常导致“输入型”通货膨胀或通货紧缩。资本管制也人为割裂国内外资金流动，使资金使用效率低下，资金成本提高，资金市场风险增加。 逻辑上，目前中国资本账户逾 70%的开放程度并不低，但仍有三种差距：如股票和债券市场直接融资仍有较多限制;境外主体在境内发行股票、债券和货1下载后可任意编辑币市场工具的渠道尚未放开;个人不能直接投资境外证券市场，尽管 QFII（合格境外机构投资者）与 QDII（合格境内机构投资者）制度一定程度上放开了双向投资。另外是货币汇兑的自由度较低，有额度限制。 而进一步推动资本账户开放，首先要从居民的角度推动开放的进程。 首先，对于境内企业，一是要放开对其从境外借款的管制，并允许其将借得的外汇贷款调回境内结汇后使用人民币。我国进出口贸易占全球贸易量约10%，贷款占全球的四分之一以上。放宽商业信贷管制，有助于进出口贸易进展，也能为人民币跨境结算和香港离岸市场建设拓宽人民币回流渠道。...
