公司融资的策略与方案

下载后可任意编辑公司融资的策略与方案12024 年 5 月 29 日下载后可任意编辑企业投融资基础反向收购历史演变 (海归论坛 .com)美国市场的反向收购(reverse merger)是一个私营企业经过换股(stock exchange) 的 方 式 获 得 美 国 一 个 公 众 公 司 (public company)控股地位的交易。一个典型的反向收购交易中,公众公司是一个几乎没有资产和债务的停止营运的壳公司,它向私营企业的股东发行大大超过公众公司现有股本的股份,收购私营企业的资产或权益。经过这一交易,私营企业获得了公众公司地位。 (海归论坛 .com)22024 年 5 月 29 日下载后可任意编辑反向收购在美国是一个司空见惯的交易行为。据统计,在美国证券交易所(AMEX)上市的 501 家企业中,只有 284 家是经过 IPO 方式上市的,占 56.7%,而经过其它方式上市的为 217 家,占到 43.3%,其中能确认为以反向收购方式上市的公司至少有 62 家。而更多的反向收购交易的目标市场是 NASDAQ。在历史上,美国有许多大公司也是经过反向收购上市的,如特纳广播公司(CNN 的前身,营业收入 28亿美元)、Radio Shack(美国最大的音像制品连锁经销商,营业收入 48 亿美元)、Blockbuster、西方石油公司(营业收入 136 亿美元)、污水处理公司(营业收入 124 亿美元)等。 (海归论坛 .com)尽管如此,历史上经过反向收购成为公众公司的,更多的是一些不符合 IPO 要求的中小公司。其中一部分公司经过这种方式进入资本市场后,利用资本市场的资源,成长为一个中大型公司,股票升级到 更 高 一 级 的 资 本 市 场 , 如 Magnum Hunter Resource (NYSE:MHR)。但更多的公司则由于经营不善,无法升级到更高一级的资本市场交易,有的甚至选择退出资本市场。认真考察这些公司的营运,它们在资本市场的失败,不在于它们实施了反向收购,而是这 些 企 业 本 身 的 业 务 营 运 出 现 了 问 题 。 ( 海 归 论 坛 .com)反向收购是两个企业进行合并交易的商业行为,根据现行的美国证券法律,无须得到美国的证监会(SEC)对交易事先的审核批准,因而,从理论上讲,这种交易不存在对私营企业的门槛,即使再小的企业,也 能 够 反 向 收 购 一 个 美 国 的 公 众 公 司 。 ( 海 归 论 坛 .com)也正因为如此,有些中间机构和企业业主利用这一机制,在资本市32024 年 5 月 29 日下载后可任意编辑场进行欺诈活动。这一现象在上世纪 90 年代特别...