玉米细分产业链研究报告珞珈投资发展（深圳）有限公司单击此处编辑母版标题样式第四局2全株玉米是重要的农业粮食和工业原料，深加工产品多，产业化价值高3.2细分产业选择-玉米饲料酒精秸秆深加工方向淀粉食品酒精饲料糖醇糖酒精玉米芯深加工方向糠醛木质素玉米粒深加工方向单击此处编辑母版标题样式第四局3玉米粒的深加工产品中，淀粉、饲料、食品适度发展，酒精谨慎发展3.2细分产业选择-玉米-玉米粒种类行业分析评估结果淀粉•技术成熟：工艺要求比较简单，技术十分成熟•盈利性差：行业经营惨淡，加工利润每吨约亏损170元，目前利润正回升•政策限制：限制年加工30万吨以下、绝干收率98%以下的湿法生产线•发展空间大：淀粉是中间产品，需求量大•产业基础较好：展华玉米已有深厚的淀粉行业发展基础适度发展饲料•技术成熟：玉米纤维、蛋白粉等做饲料技术工艺要求一般，技术成熟•盈利性较好：属于副产品利用，盈利性较好•政策趋紧：政策总思路是保障食用和饲料用玉米，“2013年玉米浆、玉米皮、玉米纤维和玉米蛋白粉的增值税税率提高至17%”•发展空间大：利用生产淀粉的副产品做饲料原料，有一定价值，展华玉米副产品需饲料企业消化，且饲料产业的打造有助于种植与养殖业产业耦合适度发展食品•技术成熟：玉米胚芽油技术工艺要求一般，目前技术成熟，胚芽量需达到一定规模；玉米汁生产技术成熟，其关键在于品牌宣传和销售渠道拓展•盈利性较好：散装、小包装玉米油毛利率分别在15%、26%左右；玉米汁饮品的市场毛利率在30%左右•发展空间大：玉米胚芽油为中高端油，市场认可度较好，前景看好；玉米汁被冠以“第五代饮料”，作为粗粮饮料因其营养价值高受到青睐机会发展酒精•政策限制：因与人畜争粮，2006年以来严格限制新建生物燃料乙醇项目，2010年以来逐年降低了补贴谨慎发展单击此处编辑母版标题样式第四局4由淀粉延伸出来的发展方向中，重点发展淀粉糖、糖醇，适度发展变性淀粉，谨慎发展发酵制品3.2细分产业选择-玉米-玉米粒种类行业分析评估结果变性淀粉•技术滞后：国内发展较早，但众多产品工艺技术总体跟不上产业化水平•盈利性较差：行业盈利性较差，参考长春大成，毛利率为负1.9%•政策看好：鼓励发展大型特种玉米变性淀粉加工•发展空间大：广泛应用于食品、医药、建筑等行业，应用较广，前景看好适度发展淀粉糖•技术较成熟：淀粉糖用淀粉占玉米淀粉近4成，产品涵盖广，技术较成熟•盈利性较好：参考中国淀粉糖企业毛利率，2013上半年毛利率约5%•政策看好：“稳步增加淀粉糖的产品生产”•发展空间看好：食品、医药市场需求稳定，未来稳步增长•区域产业增值：淀粉糖的发展对于延长展华玉米产业产业链意义重大，可以进一步提升玉米增加值，就地转化产值重点发展糖醇•技术难度较大：技术工艺要求较高，部分龙头企业掌握技术•盈利性较好：参考保龄宝毛利率，毛利率在8%左右•政策鼓励：“稳步增加多元醇（糖醇）产品生产”•发展空间大：在无糖糖果与食品添加剂上的应用有着广阔的发展空间重点发展发酵制品•技术难度大：技术工艺要求高，产品级越高工艺越难，能耗高•盈利性较好：参考氨基酸的毛利率，行业毛利率在11%左右•政策分化：“鼓励发展替代进口的食品级和医药级氨基酸及其衍生物、高附加值酶制剂、有机酸产品开发”，控制谷氨酸、赖氨酸、柠檬酸的发展•发展空间大：饲料级产量大，相对过剩，医药级有空间，但难度大谨慎发展单击此处编辑母版标题样式第四局5淀粉糖类重点发展结晶果糖和低聚异麦芽糖，适度发展葡萄糖3.2细分产业选择-玉米-玉米粒种类行业分析评估结果结晶果糖•技术较成熟：技术工艺较成熟•盈利性好：参考西王糖业2012年果糖毛利率，行业毛利率在14%左右•政策鼓励：“稳步增加淀粉糖的产品生产”，果糖属于淀粉糖•产品特性好：甜度高，不会引起血糖及胰岛素水平波动，可改善肝功能，不易发生蛀牙，绿色安全，风味口感好，还具有很好的甜味协同作用•发展空间巨大：对比美国淀粉糖消费结构，国内果糖增长空间更大，估计未来果糖市场增速超过20%重点发展低聚异麦芽糖•技术较成熟：技术较成熟，国内保龄宝、西王集团等企业掌握技术...
