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张裕分析报告

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1 .中国葡萄酒行业龙头 公司是以葡萄酒为主,保健酒、白兰地、起泡酒以及冰酒等多酒种的协调发展的国内葡萄酒行业龙头。近年来,公司坚持高端化的产品策略,加大酒庄酒、“解百纳” 葡萄酒和 Vsop级以上白兰地等中高档产品的营销力度,扩大中高档产品市场份额,满足消费者不同层次的需求,培养了消费者对张裕的品牌忠诚度,市场占有率保持在百分之二十左右。 2 .行业继续保持稳定增长 预计我国葡萄酒消费的年增长率将从 2002-2006 年的 7%提升至 2006-2011 年的 13%,成为全球葡萄酒消费增长最快的市场。 3 .行业竞争结构稳定 由于葡萄酒行业在发展初期就已经出现了垄断竞争的格局,所以它有效的控制住了行业过度供给和的过度竞争情况发生,为强势龙头葡萄酒企业的发展提供了稳定的发展和环境基础。 4 .品牌优势明显,历史悠久 张裕是我国第一家葡萄酒酿造公司,至今已有 115 年的历史。经历了百年的风雨,公司仍然能够保持强劲的成长能力,多年来稳居行业龙头地位,业内扬称其为葡萄酒中的茅台。 5 .治理结构优良 张裕的股权结构是中国的上市公司中最好的一个。从性质上讲,张裕是包括了产业外资(意大利意立瓦葡萄酒公司)、地方政府、管理层、国际商业资本、社会流通股,这样的股本结构是公司健康发展的最大内在因素,因为价值是由人实现的,是由人来创造的,具体说来是由管理层创造的。管理层必须要由创造的欲望,创造的能力和创造出来后不私葳腰包,张裕的这个股份结构几乎完全确保了这三个方面。 6 .独特的营销模式 “渠道是决定葡萄酒市场的关键。”与多数同行企业所采取的大代理营销体系不同,张裕 A实行三级营销体系,即由销售公司统领全国 38 家销售分公司下辖 350 家经销处,管理 3900个经销商,最后到达零售终端。张裕独特的三级营销体系对终端掌控能力最强。 7 .充沛的现金流 公司的长期负债一直是零,而且 08 年度账上的现金更是高达 21 个亿资产负债率也只有百分之三十,长期负债一直为零。 第一部分:宏观环境分析 在百年不遇的金融危机打击下,世界经济持续多年高增长随之结束,2009 年,全球经济更可能出现战后首次的负增长。另外,经济衰退、低通胀,及潜伏在经济、金融领域的风险不断释放等等,揭示着世界经济的衰退与风险的一步步放大。为稳定金融市场和刺激经济增长,各国纷纷出台措施。然而,各主要经济体经济复苏的迹象依然难觅,从 2009 年最新公布的数据来看,主要发...

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