量化交易系统系列-期货交易者的资金管理策略一、引言最近在研究 CTA 策略，发现资金管理这块还是挺欠缺的，就买了两本资金管理的书籍：《期货交易者的资金管理策略》和《资金管理方法及其应用》。目前刚刚看了资金管理策略，收获蛮大的，那就把这里的一些内容整理下。这本小册子有效页数就 100 张左右，内容比较简单，没有涉及太多的数学内容，里面有一些小例子有助于理解。这本书认为资金管理的步骤可以分为 5 步：商品合约的选择。通过考察预期利润、风险和投资数额等来设定客观标准，选择交易品种。控制总体暴露风险。这里要确认一个最优的暴露风险比率和考虑各个品种之间的相关性。各个品种之间风险资本的分配。通过胜率和报酬率确定各个品种交易之间的差异，然后根据差异分配每个品种的风险资金。评估和制定每一笔交易的最大损失水平。主要通过止损策略进行。确定每个品种交易的数量。确定每个品种交易的数量后，再根据盈利情况使用金字塔加仓法进行加仓。二、破产风险在讲资金管理之前，作者介绍了破产风险相关知识。人们常说：想要避免破产的最好办法就是至少经历过一次破产，但是这对交易者心理和经济方面影响巨大。所以了解破产的相关理论和知识意义重大。破产风险是以下因素的函数：成功概率报酬率（平均盈亏比）用于交易的资本比例通过现有破产风险模型模拟的方法，可以发现：交易成功概率越高，破产风险越低。报酬率越高，破产风险越低。交易成功概率和报酬率是决定性因素。在此基础上，用于交易的资本比例能够减轻破产风险，比例越小，越不容易破产。活下去比赚大钱对于投资来说是更紧迫的需求。三、商品合约的选择期货交易中降低风险有两种方式：第一，减少用于投资的比例。第二，分散投资。投资单独商品的历史回报波动率高于非正相关的多个商品。首先应明确不要同时交易正相关或者相关性非常高的两个品种。除了用常规的统计学检验外，确认相关性是否真实的一个好方法是：在更小的时间范围内再次计算相关性，如果互斥且连续的时间区间内相关性不连续，应该质疑长期的相关性水平。当不把长期强正相关的几个品种放在可选品种池内，下面就可以从可选池内选择具体的商品了。商品选择是评估随时可能出现并供投资者进行选择交易机会的过程，其目标是按照一定标准对交易机会进行排序，然后选择阈值之上的商品进行交易。选择商品的四种方法：夏普比率。可以对每一个品种单独设立基准夏普比率，也可以对所有的商品设一个总体的基准夏普...
