下载后可任意编辑浅析债务融资的治理效果 一、农乐公司的股权结构和组织结构 1999 年农乐公司经福建省外经委批准设立，主要生产经营范围为动物饲料的加工和销售，产品主要包括畜、禽、鱼等动物饲料，其中技术含量高、利润较丰的中小料的销售比重达到 80％以上。公司年销售额 1 亿多元人民币，其客户主要是福建和广东两省的饲料经销商和大型农牧场，目前共有大中型客户150 多家。 农乐公司隶属于在维尔京群岛注册的海峡群岛集团，公司注册资本 150 万美元，唯一的注册出资人——海峡群岛控股管理公司（以下简称海峡控股）拥有其 100％股份。海峡控股共有 10 位股东，其中 smith 先生拥有 90％股份，为绝对控股股东，其余 10％股份分别由董事会主席和其他董事拥有。公司股票没有发行上市。 海峡控股在新加坡设立董事会，负责管理监督其属下 26 家生产企业的经营。其旗下企业遍及中国、马来西亚、越南、柬埔寨、泰国、印度尼西亚、巴基斯坦等国家。董事会下设区域董事，每名区域董事专门负责集团在某个国家里的所有下属企业。海峡控股的所有下属企业不设置董事会和监事会，由董事会选聘的总经理负全面责任。农乐公司的总经理下辖销售、生产、财会、采购、技术五个职能部门。 二、农乐公司面临的困境 （一）鞭长莫及的大股东治理在农乐公司，存在着一个典型的大股东治理机制。smith 先生拥有 90％股份，为绝对控股股东，所有的董事成员和各子公司的总经理候选人均由其直接聘用或审批。对于董事和子公司总经理而言，努力提高公司绩效是稳定自己职位的唯一途径。虽然从机制理论上分析，农乐公司的大股东治理具有极高的效力，但是，smith 先生和几名兼任董事的小股东要亲力亲为地对每个企业的经营管理进行监督，在精力和时间上均是不可能的，因为他们面对的是 26 家分布在中国、印度尼西亚、斯里兰卡、越南等七国具备一定规模的生产企业，厂址分散，距离遥远。而且，根据集团战略，随着东亚1下载后可任意编辑和东南亚经济的进一步进展，海峡群岛集团将继续在这些地区开设新工厂，届时，股东想要亲自监控将更加力不从心。因此，农乐公司的大股东治理机制的效力是大大打了折扣。 （二）缺位的董事会董事会是公司治理的重要组成部分，董事会在公司中的作用发挥及其与其他公司治理机制的互助，是公司良好运营的重要保障。但是，农乐公司没有设置董事会，在其所属的集团中，董事会的设置只局限于海峡控股，这主要是考虑到：第一，...
