换股并购案例篇一：换股并购案例】盘点 2015 年并购市场上经典案例的精妙之处，以及其中投行家们的贡献，不仅有助于他们在 2016 年导演出更加吸睛的收购故事，更有助于上市公司和投资者进一步了解各家投行的并购功夫和必杀秘技作出更精准的选择。自 2013 年中国民营企业“并购成长”的逻辑初步确立以来，国内并购市场日益风起云涌。发现依靠自身累积发展太慢的企业家，从 2014 年起纷纷加速并购扩张，2015 年，并购更蔚为风潮，产业链上的横向并购、纵向并购乃至合纵连横案例令人眼花缭乱，诞生了不少教科书式案例。并购堪称投行业务皇冠上的明珠，并购潮起，为国内投行带来了新的机遇。纵观 2015 年，并购的四大趋势，成就了相关投行。一是产业并购如火如荼，有利于在产业并购及 tmt 等新兴产业领域布局较早的券商，如华泰联合证券等；二是大型国企的重组和改革升温，有利于中信证券、中金公司、国泰君安证券等传统大项目优势券商三是中资跟随国家“一带一路”战略，跨境并购战正酣，令具备海外业务能力的券商如中金公司、中信证券、海通证券等分得了最大一杯羹；四是制度套利下的中概股回归潮中，中金公司等海外市场能力强的券商和华泰联合、中信证券等早期布局海外或与海外基金建立了合作关系的券商获得优势，得以伴着海外基金走出去，又随着人民币资金回归。并购业务倍增，为国内投行带来可观的财务顾问收入，也拓宽了其盈利来源，从与并购配套的再融资项目的承销费，到相关股权投资收入、过桥贷款利息等资本中介收入，都大有增益，并购贷款作为重要的收购资金来源也大获发展。券商下属的直投基金或并购基金也经常出现在并购各方的股东名册上，如中石化销售公司引资时，其财务顾问中信证券和中金公司均有安排旗下子公司或新设立实体参与；狙击爱康国宾的美年大健康，股东包括华泰证券下属并购基金华泰瑞联控制的京瑞投资等；盛大游戏私有化时，海通系并购基金也参与其中。收入来源的拓展，也在增强并购业务对投行的吸引力。2016 年，并购热潮能否延续？投行人士认为，并购不会降温，反会加速，潜力最大的业务领域来自于央企改革和民企购买海外资产。尽管 2016-2018 年，随着 2013 年实施并购的公司 3 年业绩对赌期限的到来，业绩不达预期的公司将要面对商誉减值的定时炸弹爆炸从而对并购市场带来一些伤害，有些局部过热的行业会大浪淘沙，但在他看来，这对整体的并购节奏不会有太大影响，“并购的基本原理是用高市盈率去买...
