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24/10/24第2章：财务管理的价值观念财务管理的价值观念学习目标掌握货币时间价值的概念和相关计算方法。掌握风险收益的概念、计算及基本资产定价模型。理解证券投资的种类、特点，掌握不同证券的价值评估方法。24/10/24财务管理的价值观念2.1货币时间价值2.2风险与收益2.3证券估价24/10/242.1货币时间价值2.1.1时间价值的概念2.1.2现金流量时间线2.1.3复利终值和复利现值2.1.4年金终值和现值2.1.5时间价值计算中的几个特殊问题24/10/24货币有时间价值吗？你把10万元钞票放在保险柜里，放10年也不会长出1毛钱？为什么现在的10万元的价值高于10年后的10万元？阿凡提的故事24/10/24案例讨论2-2：拆迁补偿临街40平米的商铺要拆迁5年前的购买成本是20万临近地区的同等商铺现在大概值40万该商铺业主每年经营商铺的净收益大概是10万，该商铺还有35年的土地使用权政府该补偿该业主多少钱？24/10/242.1.1时间价值的概念时间价值的作用：自2008年12月23日起，五年期以上商业贷款利率从原来的6.12%降为5.94%，以个人住房商业贷款50万元（20年）计算，降息后每月还款额将减少52元。但即便如此，在12月23日以后贷款50万元（20年）的购房者，在20年中，累计需要还款85万5千多元，需要多还银行35万元余元，这就是资金的时间价值在其中起作用。24/10/242.1.1时间价值的概念24/10/24货币的时间价值原理正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据。即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下，今天1元钱的价值亦大于1年以后1元钱的价值。股东投资1元钱，就失去了当时使用或消费这1元钱的机会或权利，按时间计算的这种付出的代价或投资收益，就叫做时间价值。如果资金所有者把钱埋入地下保存是否能得到收益呢？2.1.1时间价值的概念24/10/24时间价值是扣除了风险报酬和通货膨胀率之后的真实报酬率时间价值的真正来源：投资后的增值额时间价值的两种表现形式：相对数形式——时间价值率绝对数形式——时间价值额一般假定没有风险和通货膨胀，以利率代表时间价值2.1.1时间价值的概念需要注意的问题：时间价值产生于生产流通领域，消费领域不产生时间价值时间价值产生于资金运动之中时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢思考：1、将钱放在口袋里会产生时间价值吗？2、停顿中的资金会产生时间价值吗？3、企业加速资金的周转会增值时间价值吗？24/10/242.1货币时间价值2.1.1时间价值的概念2.1.2现金流量时间线2.1.3复利终值和复利现值2.1.4年金终值和现值2.1.5时间价值计算中的几个特殊问题24/10/24范例：2.1.2现金流量时间线现金流量时间线——重要的计算货币资金时间价值的工具，可以直观、便捷地反映资金运动发生的时间和方向。24/10/241000600600t=0t=1t=22.1货币时间价值2.1.1时间价值的概念2.1.2现金流量时间线2.1.3复利终值和复利现值2.1.4年金终值和现值2.1.5时间价值计算中的几个特殊问题24/10/242.1.3复利终值和复利现值利息的计算单利——指一定期间内只根据本金计算利息，当期产生的利息在下一期不作为本金，不重复计算利息。复利——不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利”。复利的概念充分体现了资金时间价值的含义。在讨论资金的时间价值时，一般都按复利计算。24/10/242.1.3复利终值和复利现值复利终值终值是指当前的一笔资金在若干期后所具有的价值。24/10/24ʱ¼ä£¨Ä꣩1ÔªÈËÃñ±ÒµÄÖÕÖµ¡¡¡¡¡¡¸´ÀûµÄÖÕÖµ2.1.3复利终值和复利现值24/10/24nniPVFV1代表计息期数代表利息率代表复利现值代表复利终值niPVFVn复利终值的计算公式：上述公式中的称为复利终值系数，可以写成（FutureValueInterestFactor)，复利终值的计算公式可写成：ni)1(niFVIF,nniPVFV)1(niFVIFPV，2.1.3复利终值和复利现值复利现值复利现值是指未来年份收到或支付的现金在当前的价值。24/10/24Ò»ÔªÈËÃñ±ÒµÄÏÖֵʱ¼ä£¨Ä꣩¡¡¡¡¸´ÀûÏÖÖµÓëÀûÂʼ°Ê±¼äÖ®¼äµÄ¹Øϵ2.1.3复利终值和...