证券投资分析报告 分析对象：万科 A 证券代码：000002 专业： 班级： 姓名： 学号： 一、基本面分析 1．宏观经济分析 在全面深化改革、外部环境转好、新型城镇化推进和消费恢复性增长等因素影响下，中国经济将继续“稳中向好”。对此，宏观政策将保持基本稳定，财政政策重在控制一般性支出、以保障和改善民生为重点，着力提高财政资金使用效益，完善结构性减税，推进财税体制改革；货币政策将总体稳健，调控手段更多向市场化、价格型转型，存准率或将下调，人民币汇率波动性增强。 对于存贷款基准利率在2014 年的发展态势，接受采访的多位业内人士均预计其“保持基本稳定”。这是因为，在经济增长保持总体平稳的情况下，降息的压力已经下降；加之避免房价进一步上涨，防止风险进一步向地方融资平台 集 聚 和管 理 通 胀 预期 ，利率也 不 宜 下调。此外，加息的条 件 也 并 不 充分，经济增长仍 需 进一步巩 固 ，下行 压力仍 在。 预计2014 年基准利率保持稳定的可 能 性较 大 ，但 利率市场化改革进程 还 将稳步向前 。 专 家 认 为，2014 年是经济转型将进入 取 得 实 质 性进展的新时 期 ，以改革来 完善调控是2014 年宏观调控创 新的最 大 看 点。具 体到 货币政策操 作 上，2014 年我 国基础 利率体系 的进一步完善，也 将实 质 性地提升 我 国宏观调控水平，进一步提升 相 关 工 具 的灵 活 性和传 导 效果 。 人民币汇率形 成 机 制的市场化是我 国金融 市场化改革的一个 重要 政策目 标 ，通 过 此次 人民币浮 动区 间 扩 大 ，我 们 可 以观察 到 政策当 局 在这一领 域的稳步推进。在未 来 汇率改革中，决 策层 仍 然 会 将增强人民币汇率弹 性作 为主 要 政策目 标 ，而 随 着当 前 人民币汇率波动幅 度 的放 宽 ，人民币汇率双 向波动将成 为常 态。 考 虑 到 近 期 经济下行 的风险，未 来 数 月 人民币汇率可 能 会 保持小 幅 贬 值态势，但 基于中国日 趋 稳定的经常 账 户 顺 差 ，以及 政策当 局 推进人民币资本账 户 可 兑 换 的决 心 ，人民币在未 来1-2 年内仍 将基本保持稳定或小 幅 升 值 ，预计2014 年全年人民币汇率呈 现 前 低 后 高走 势，双 向波动幅 度 将逐 步加大 ，年底 人民币兑 美 元 汇率中间 价将升 ...
