数据来源：路透、彭博及中国农业银行。本分析报告仅供参考，不构成投资建议。 分析师：李克 电话：+86-10-8520 9717 中国农业银行 金融市场部 资产管理中心 - 1 - 2 011 年 8 月 2 日星期二 每日金融 【压力测试难以真正反映房价大跌对银行的冲击】 为了防范房地产贷款风险，银监会在今年二季度进行了新一轮的房地产贷款压力测试。银监会主席刘明康日前透露，房贷压力测试结果显示，即使房价下跌五成，银行业也可以承受。然而，《第一财经日报》发现，业内人士对此并不买账。某国有大行研究部门人士表示，压力测试只能通过静态数据反映不良率的变化，若从动态角度衡量，鉴于银行业贷款中抵押贷款占比 30%－40%，而大多数抵押物又是土地或房产，房价下跌所带来的系统性风险不容小视，“别说 50%了，就连房价下降 20%，银行都扛不住。”有分析人士指出，如果房价下跌 50%，引起宏观经济的震动可能完全破坏测试的假设条件，这种情况下，做房价下跌 50%的极端压力测试或会失去参考意义。北京某券商银行业分析师亦表示，房地产贷款压力测试，没有将地方政府融资平台违约风险考虑进去，“当前平台贷六成的还款来源是土地出让金，一旦房价下跌五成，土地可能流拍，地方偿债压力将空前，对银行影响巨大”。 对于银监会的这一压力测试结果，安邦首席研究员陈功之前就指出，房地产价格下跌五成银行业尚能承受之论，这里的承受如果指的是银行继续存在，那么他会相信，因为有朱镕基总理发明的债转股，一切由老百姓买单了，银行业当然能承受，否则肯定是飞沙走石，彻底崩溃了。在房价大跌的情况下，如果不需国家出手，银行也能安之若素的话，未免太乐观了。这其中，有很多的风险因素，并没有被压力测试反映出来。 陈功表示，有三个问题值得关注。第一，风险的相关因素不是只有房地产贷款，仅仅考虑房地产贷款，不够全面。第二，政府的平台贷款，几乎百分百的与房地产相关，所以要加上去。第三，国有企业贷款的诸多部分与房地产相关，一个是他们直接搞房地产投资，再一个是他们的生产也是建立在房地产和城市化的基础上的。别的不说，仅仅是这三项加起来，规模就十分庞大。因此， 数据来源：路透、彭博及中国农业银行。本分析报告仅供参考，不构成投资建议。 分析师：李克 电话：+86-10-8520 9717 中国农业银行 金融市场部 资产管理中心 - 2 - 2 011 年 8 月 2 日星期二 陈功预计，一旦房地产价格下跌30%，那么全国金...
