公司治理理论的最新进展：一个新的分析框架 前 言： 公 司 治 理 领 域 近 些 年 来 的 最 新 进 展 呈 现 出 三 个 新 趋 势 ： 研 究 对 象 由 发 达国 家 扩 展 到 发 展 中 国 家 ， 研 究 视 角 由 原 来 的 企 业 层 面 转 移 到 企 业 间 层 面 ， 研 究 层面 由 微 观 和 中 观 层 面 上 升 至 宏 观 层 面 这 些 新 趋 势 为 公 司 治 理 领 域 勾 勒 出 一 个 由企 业 层 面 （ 股 权 结 构 公 司 治 理 ） 企 业 间 层 面 （ 大 型 联 合 企 业 企 业 集 团 ） 和 社 会层 面 （ 法 律 政 治 文 化 历 史 政 府 行 为 及 其 他 ） 构 成 的 新 的 分 析 框 架 ， 本 文 正 是基 于 此 框 架 梳 理 了 公 司 治 理 领 域 的 最 新 文 献 ， 总 结 出 公 司 治 理 的 一 个 新 的 分 析 框架 。 （一） 公司治理研究的3 个新趋势及其启发 公 司 治 理 涉 及 的 内 容 极 为 庞 杂 有 关 它 的 综 述 性 文 献 也 不 胜 枚 举 附 表 1 列示 出 与 公 司 治 理 相 关 的 综 述 性 文 献 ， 它 们 既 有 围 绕 着 公 司 治 理 基 本 问题展 开的（ 如Shleifer & Vishny, 1997; Becht,Bolton & Roel, 2002; Denis & McConnell, 2003; Claessens & Fan, 2003;姜国 华等2006;） 等也 有 把公 司 治 理 的 具体机制作为 关 注对 象 进 行 回顾的 （ Andrade, Mitchell & Stafford, 2001; Hermalin & Weisbach, 2003; Gillan & Starks, 1998） 这 些 文 献 对 20 世纪的 理 论状况做了 很好的 概括 公 司 治 理 的 典型 化 事实是 诸如英美国 家 公 司 的 分 散股 权 结 构 公司 治 理 的 基 本 问题是 众多小股 东与 管理 层 之间 的 利益冲突解决公 司 治 理 问题的主要机制有 接管、董事会 、经理 层 激励、大 投资者等（ Shleifer & Vishny,1997; Becht &Roel, 2002;姜国 华等,2006） 但这 些 文 献 对 20 世纪之后的 最 新 进 展 反映的 还不 够， 特别是 自东亚金融危机及 美国 安然公 司 事件之后， 公 司 治 理 领 ...
