华 谊 兄 弟 财 务 分 析 报 告 一 、 公 司 简 介 华 谊 兄 弟 传 媒 股 份 有 限 公 司 是 中 国 大 陆 一 家 知 名 综 合 性 民 营 娱 乐 集 团 ， 由 王 中 军 、 王 中磊 兄 弟 在 1994 年 创 立 ， 随 后 全 面 投 入 传 媒 产 业 ， 投 资 及 运 营 电 影 、 电 视 剧 、 艺 人 经 纪 、 唱片 、 娱 乐 营 销 等 领 域 ， 并 且 在 2005 年 成 立 华 谊 兄 弟 传 媒 集 团 。 2009 年 9 月 27 日 ， 证 监 会创 业 板 发 行 审 核 委 员 会 公 告 ， 华 谊 兄 弟 传 媒 股 份 有 限 公 司 获 得 通 过 ， 这 意 味 着 华 谊 兄 弟 成 为了 首 家 获 准 公 开 发 行 股 票 的 娱 乐 公 司 ， 也 迈 出 了 其 境 内 上 市 至 关 重 要 的 一 步 。 发 行 4200 万股 A 股 ， 发 行 后 总 股 本 约 为 16800 万 股 ， 发 行 前 每 股 净 资 产 为 2.22 元 。 二 、 行 业 分 析 华 谊 兄 弟2010 年 主 营 业 务 收 入 为107171.40 万 元 ， 毛利率为47.23%， 净 利润为14920.54， 销 售净 利率为 13.92%。 而对比同期华 策影 视 相关 数据， 主 营 业 务 收 入 为 28183.74万 元 ， 仅为 华 谊 兄 弟 的 三成 不到， 毛利率为56.81%， 净 利润为9617.76 万 元 ， 销 售净 利率高达34.13%， 是 华 谊 兄 弟 的 二 倍多。 首 先导致净 利率差异的 主 要 原因是 费用问题， 华 谊 兄 弟 期间费用近3 亿， 占主 营 收 入 约三成 ， 而华 策影 视 期间费用仅为 3000 万 元 ， 约 占主 营 收 入 一 成 多， 由 此导致净 利率差异过大 。 其 次， 从华 策影 视 的 财 务 数据分 析 ， 电 视 剧 制作及 代理进口看来收 益是 相当高的 ， 而华谊 兄 弟 的 业 绩主 要 是 由 几部大 片 贡献的 ， 而完全 忽视 了 电 视 剧 的 贡献， 实际上 可能电 视 剧 的收 入 更稳定， 不象电 影 那样太依赖票 房。 第三， 2011 年 华 谊 兄 弟 的 业 绩主 要 将依靠电 视 剧板 块作贡献， 从华 策影 视 的 业 绩看， 目前 电 ...
