企业发展与金融革新过去的20XX年，以温州为代表的民营经济、中小企业屡屡与“资金链危机”、“破产跑路”等等词语联系在一起。一方面民间资本投资难，在“炒楼”、“炒煤”、“炒蒜”等被遏制之后转向了民间高利贷；另一方面中小企业被大银行拒之门外，“融资难”困扰着他们的生存，不得不通过地下钱庄高利息融资，恶劣的生存环境也进一步助长了社会资本“脱实向虚”的倾向。今年3月28日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，决定设立XX市金融综合改革试验区，切实解决温州经济发展存在的突出问题，引导民间融资规范发展，提升金融服务实体经济的能力，要求通过体制机制创新，构建与经济社会发展相匹配的多元化金融体系，使金融服务明显改进，防范和化解金融风险能力明显增强，金融环境明显优化，为全国金融改革提供经验，同时为破解中小企业融资难问题提供了科学做法。一、温州中小企业和民间资本现状中小企业资金来源不外乎自筹、直接融资、间接融资、政府扶持等4种途径。由于企业类型和所处的发展阶段不同，所需的融资方式也不尽相同，对融资的需求具有不同的规律性。在市场经济条件下，中小企业比大型企业融资相对较难，这是普遍现象。（一）资金链断裂，老板跑路2008年次贷危机波及到中国，为救市，中央政府于2008年底推出了4万亿元投资计划，且央行开始连续两次下调存款准备金率，造成贷款增加较多和流动性过剩，引起经济过热和通胀压力。在这一背景下，为应对危机，从20XX年1月至今，央行开始实行适度从紧货币政策，连续多次上调存款准备金率和存贷款基准利率。目前企业实际的银行贷款利率已高达15%~20%，而一个正常企业的回报率通常在10%左右，这就意味着以现有的银行利率来贷款，企业很难依靠自身盈利来偿还。对于无法偿还到期银行贷款的企业，便只有改由民间借贷资金来临时弥补；对于银行近两年收紧钱袋子而无法从正规渠道融第1页共6页资的中小企业，也只有求助于民间借贷了。而目前我国的民间借贷机构不够规范，在需求旺盛的情况下，他们便会随意涨息。目前温州民间借贷利率已经超过历史最高值，一般月息3~6分，有的则高达1角，甚至1角5分，年利率高达180%，对15%的银行利率尚且难以用正常盈利来偿还的企业，面对180%的高利贷，其资金链断裂也就可想而知了。由此而引发了轰动全国的温州老板“跑路”事件。（二）企业缺钱与民间资本富余据中国人民银行监测，20XX年8月末，参与民间借贷的资本约1200亿元，占全市银行贷款的20%左右，同比增长50%。从利率水平来看，去年9月民间借贷综合利率25.44%，同比上涨近80%。其中，融资中介机构出借年利率一度高达48.92%。当地民间借贷规模占民间资本总量1/6左右，且相当于温州全市银行贷款的1/5，其中40%的资金停留在民间借贷市场。另据招商银行不久前发布的《20XX中国私人财富报告》显示，接受调研的近60%的富人表示考虑移民，且约27%的可投资资产规模在1亿元人民币以上的富人已经完成了投资移民，另外还有47%属于正在考虑移民的受访富人。一方面是大量中小企业需要资金支持，另一方面是大量民间资本所有者因国内经营实体经济困难或投融资渠道不畅而任由资本闲置或被迫流往海外。这看似矛盾的悖论单靠政府拨款救市是不能解决的，因为温州本身不缺钱，而是资金对接方面出现了问题，所以要解决温州问题，并要最终解决我国中小企业发展问题，就不应通过简单的信贷优惠政策或输入资金，而是应通过金融改革创新来改善投融资对接环境。二、温州中小企业融资特点（一）内源融资比例过高内源融资是温州民营企业最根本的融资方式，也是温州中小企业融资最主要的方式。温州中小企业主要靠自身积累发展壮大，无论是初创时期还是发展阶段，都过于依赖自我融资渠道。据世界银行对温州等地区的一项民营中小企业调查显示，民营中小企业无论是初创时期还是发展时期，都高度依赖自有资本融资，其中至少62%的资金依靠业主自有资金或企业前期第2页共6页利润解决。这表明，内源融资仍是浙江中小企业融资的主要手段，比重偏高超过5成。（二）直接融资渠道狭窄比例较小温州中小企业普遍存在自身实力弱、规模小等问题，缺少在资本市场直接融资的途径...
