增 持 维持银行业 2013 年 07 月 31 日“互联网金融 VS 银行”专题三： “阿里金融们”的野心——是如何渗透“银行业”市场表现 “阿里金融”渗透银行业务的历程
银行三大核心业务“存、贷、汇”；阿里金融通过“支付宝”实现由“电商”到“汇”业务，由“余额宝”实现“汇”到“存”，由“阿里小贷”实现“汇“到 “贷”
渗透未来会持续：通过资产证券化打通“存”和“贷”联系；通过“聚宝盘”将平台嵌入小银行体系；通过微博切入移动支付与移动金融
“阿里金融”成功的核心因素
通过对阿里金融进展历程与最新进展的梳理，其核心成功因素有：（1）平台上搭建平台，不断培育客户新体验；（2）差异化策略：依托平台和互联网，集合小微客户；（3）制造新规则，切入传统金融领域
“阿里金融”们的经营优势（vs 银行）
（1）阿里金融们是平台经济模式，特点包括：双边市场模式不断增加平台的价值和粘度；平台经济的规模效用和长尾效应（规模增加→边际成本减少及边际效用增加→边际价值增加）；以客户为核心进行多点扩张，爆发性增长
（2）“入口”和“账户”的价值
“入口”相对于传统经济的渠道之于
（3）大数据对金融的意义：降低成本和信息不对称 “阿里金融”们做大会面临的瓶颈
（1）监管风险：目前阿里们没有监管，野蛮生长；而银行们监管重重
（2）流动性管理风险：银行有整个体系支持流动性，阿里们能否进入该体系
（3）短期难猎取银行主要客户：银行“二八现象”的那20%客户强调信用安全和定制服务
（4）贷款仍难解决信息不对称的问题：潜在贷款客户需在平台内从事主要业务
结论：“阿里金融们”通过新模式会快速成长；一定阶段会面临瓶颈；近期很难对银行有实质性影响；未来影响需持续观察
风险提示：宏观经济和监管政策
资料来源：海通证券讨论所相关讨论 银行业首席分析师戴志锋SAC 执业证书编号：S0850512050
