精品文档---下载后可任意编辑2024 农林牧渔行业策略报告 核心观点： 讨论框架及主要结论: 本报告跳出农业的周期属性，从消费、成长角度阐述未来投资机会，主要包括黄羽鸡、宠 物、动物疫苗三个部分。黄羽鸡部分从行业特征、消费状态、价格走势三个方面分析； 宠物部 分首先基于行业本身的增长情况，探讨未来增长因素以及潜力板块； 动物疫苗是养殖后周期时 代下的成长板块，从四个方面阐述投资机会。基于上述三个方面的详细论述，我们认为黄羽鸡、 宠物食品、动物疫苗具备投资价值，并给出相关个股推举。 我们与市场不同的观点: 市场对农业行业的印象大部分停留在猪周期及其相关产业链这块，对其他子行业相对了解 较少。我们在个股底部时坚定推举黄羽鸡，从当时时点看是具备安全边际的中长期成长板块， 目前来看也是处于持续突破的阶段。宠物板块是农业里比较新兴的行业，代表时下的新消费趋 势，宠物食品方面强调内生增长、国产替代和品牌建设，是一个高增长赛道。动物疫苗行业是 养殖后周期被关注的核心板块，个股具备显著的上涨空间。 投资策略: 农业板块属于周期+消费双属性，过去的 2024-20 年是猪周期与鸡周期景气高涨的时期， 中短期来说周期部分最好的时间已经过去。站在当前时点看 2024 年农业投资机会，我们可能 会更偏向于成长与消费属性更强的子行业，包括黄羽鸡、宠物食品、动物疫苗。 一、农林牧渔板块概况 年初至 11 月 17 日，农林牧渔板块整体上涨 %，同期沪深 300 上涨 %，跑赢市 场整体表现。在申万 28 个一级行业分类中，涨幅排列第 9 位。对比各子行业，受益于粮食安 全、气候变化、供需情况、技术推动等因素，农产品加工、种植业板块整体涨幅较大，分别为 +%、+%； 受益于养殖产业链行情，饲料板块涨幅为+%。 个股方面，种业及偏新消费个股涨幅前列，包括晨光生物、雪榕生物、中宠股份、荃银高 科、保龄宝，分别上涨+%、+%、+、+%、+%。跌幅前十的个股 中，主要涵盖肉禽养殖板块，源于肉禽价格大幅下行，公司业绩受到扰动，其中民和股份-%、 华英农业-%、立华股份-%、温氏股份-%、益生股份-%。 二、黄羽鸡：具备安全边际的中长期成长板块 （一）黄羽鸡区域特征明显，集中度逐步提升中 我国肉鸡主要包括白羽肉鸡、黄羽肉鸡、817 肉杂鸡、淘汰蛋鸡。黄羽肉鸡是以肉用为主 要目的的土鸡、仿土鸡、地方鸡等各类型肉鸡的统称。由于黄羽肉鸡均为国内选育、培育，所 以不存在...
