第 1 页精品文档---下载后可任意编辑公司估值的 4 种计算方法1、可比公司法首先要选择与非上市公司同行业可比或可参照的上市公司，以同类公司的股价与财务数据为依据，计算出主要财务比率，然后用这些比率作为市场价格乘数来推断目标公司的价值，比方 P/E〔市盈率，价格/利润〕、P/S 法〔价格/销售额〕。目前在国内的风险投资〔VC〕市场，P/E 法是比较常见的估值方法。通常我们所说的上市公司市盈率有两种：历史市盈率〔Trailing P/E〕－即当前市值/公司上一个财务年度的利润〔或前 12个月的利润〕；预报市盈率〔Forward P/E〕－即当前市值/公司当前财务年度的利润〔或将来 12 个月的利润〕。投资人是投资一个公司的将来，是对公司将来的经营力气给出目前的价格，所以他们用 P/E 法估值就是：公司价值＝预报市盈率公司将来 12 个月利润。公司将来 12 个月的利润可以通过公司的财务预报进展估算，那么估值的最大问题在于如何确定预报市盈率了。第 2 页精品文档---下载后可任意编辑一般说来，预报市盈率是历史市盈率的一个折扣，比方说 NASDAQ 某个行业的平均历史市盈率是 40，那预报市盈率或许是 30 左右，对于同行业、同等规模的非上市公司，参考的预报市盈率需要再打个折扣，15-20 左右，对于同行业且规模较小的初创企业，参考的预报市盈率需要在再打个折扣，就成了 7-10 了。这也就目前国内主流的外资 VC 投资是对企业估值的大致 P/E 倍数。比方，假设某公司预报融资后下一年度的利润是 100 万美元，公司的估值大致就是 700-1000 万美元，假设投资人投资 200 万美元，公司出让的股份大约是 20％-35％。对于有收入但是没有利润的公司，P/E 就没有意义，比方很多初创公司很多年也不能实现正的预报利润，那么可以用 P/S 法来进展估值，大致方法跟 P/E 法一样。2、可比交易法选择与初创公司同行业、在估值前一段适宜时期被投资、并购的公司，基于融资或并购交易的定价依据作为参考，从中猎取有用的财务或非财务数据，求出一些相应的融资价格乘数，据此评估目标公司。比方 A 公司刚刚获得融资，B 公司在业务领域跟 A 公司违反，经营规模上〔比方收第 3 页精品文档---下载后可任意编辑入〕比 A 公司大一倍，那么投资人对 B 公司的估值应当是 A 公司估值的一倍左右。在比方分众传媒在分别并购框架传媒和聚众传媒的时候，一方面以分众的市场参数作为依据，另一方面，框架的估值也可作为聚众估...
