净资产收益率和市盈率、市净率的关系

净资产收益率和市盈率、市净率的关系净资产收益率净利润净资产（净利润股价）净资产股价）（市盈率）市净率）市净率市盈率即：净资产收益率市净率市盈率（当然也就可以推导岀每股收益每股净资产 X 净资产收益率），可见净资产收益率是市净率和市盈率这两个变量的函数，我们想知道的是，当净资产收益率一定时，市盈率和市净率分别取什么数值比较合适呢？假设浄资产收益率取（指的是期初，以下同；保留盈余全部做再投资，复合增长持续年，折现率为，年后零增长，其后给倍市盈率，又每股收益取，计算内在价值如下：年份净资产净利润分红率分红留存收益折现率分红折现内在价值每股收益1.11.101.1414..411014.40014.41.4401.44511.05101.11001.111. 1101. 111.1101.2001.21.201.2194.1019.490019.491.94901.949214.1021.440021.442.14402.144925..1102.5002.52. 5902. 5910259.91025.940025.942.59402.59410 后价值 259.40（25.94x10 倍市盈率）合计 100（259.402.594100由上表可知浄利润每年增长率为 10 正好等于（重要结论当保留盈余全部做再投资时，净利润每年增长率期初净资产收益率，）10 年后公司的价值 259.4 正好等于其净资产；市净率正好等于 1；10 年后每股收益等于 2.594。内在价值 100 可以理解为 10 年后的价值相当于值现在的 100，而现在的价值也就是初期净资产为 100，这说明如果以初期净资产的价 100 买入股票（或者以内在价值 100 买入的话），十年后你拿到的账面价值为 259.40，实际价值为100，资产得到了保值（因为 10 年后的内在价值折现为 100），也可以理解为每年获得 10%的投资收益率正好抵消了 10%折现率，使得资产获得了保值。如何理解每年 10%的投资回报率呢？你以 100 买入，每年收获 10%，那么第一年账面价值为100x1.10=110;第二年为 110x1.10=121;直至第十年为235.79x1.10=259.400每股收益的算法：因为净利润每年增长率为 10%,所以第一年每股收益=1+1x10%=1x（1+10%）=1x1.1=1.1；第二年每股收益=1.1+1.1x10%=1.1x（1+10%）=1.1x1.1=1.21,以此类推第十年每股收益就等于 2.594）10 年后股价=2.594 元每股收益 x10 倍市盈率二25.94 元，折现为 25.942.594=1 元，因为（现在）每股收益取 1,所以市盈率为 101=10.假设 2:如果净资产收益率取 15%，保留盈余全部做再投资，复合增长持续 10 年，折现率为 10%，10 年后零增长，其后给倍市盈率，又每股收益取，计算内在价...