中国货币政策独行张威 张颖馨图/视觉中国2024 年全国“两会”前夕，面对疫情带来的严重冲击，各方热议财政、货币政策如何协调发力，有关“财政赤字货币化”讨论，涉及中国货币政策的恰当角色和定位，特别是如何在刺激经济复苏增长中发挥恰当作用。中国央行货币政策委员会委员马骏解读，财政赤字货币化本质是：政府在财政入不敷出的情况下，不是通过“借钱”（如向市场发债）的方式来为其财政赤字提供融资，而是靠自己“印钱”来为赤字融资。“印钱”的意思，即政府指定央行“印钱”，具体形式可以是让央行永久性地持有政府发行的债券。更直白一些的“赤字货币化”推崇者认为，这些发给央行的债是不需要还的，政府也事实上不需要付利息，即使要付利息也可以再从央行借钱来付。一石激起千层浪，拥护与反对派各持己见，核心都指向如何更好地实现经济复苏增长。“央行不得对政府财政透支，不得直接认购、包销国债和其他地方政府债券。”20 世纪末期出台的《中国人民银行法》中所列禁条并未让上述讨论戛然而止。央行调查统计司原司长盛松成指出，有人认为，法律可以修改。殊不知这一法律规定不仅是中国沉重的历史教训的总结，而且也是西方国家上百年货币政策实践的经验。面对争议，央行淡定维持既定节奏。5 月 20 日，新一期贷款市场报价利率（LPR）显示，1 年期品种报3.85%，5 年期以上品种报 4.65%，均与上月持平，未有调整。同时，市场呼声最高、预期最强的存款基准利率调降政策，至今仍未落地，此前市场普遍预期存款降息将发生在今年 4 月。图 1：货币供应量：同比（月）资料 Wind。制图：颜斌对标全球，欧美央行开启无限 QE（量化宽松），英国史无前例地发行负利率中期国债;对内，“财政赤字货币化”承压，业内人士指出，相对于国外无上限量宽和负利率水平以及国内的降息预期，中国货币政策走出了自己的独立行情。接近货币当局人士向《财经》记者表示，我们现在基本还是常规的货币政策，这一局面应该珍惜。“假如我们小心翼翼地开闸放水，物价和房价还可控制。假如直接把河堤掘开，水漫金山，那就不可收拾了。”独行之下，不无目标，且需要平衡诸多因素。5 月 22 日，李克强总理在全国“两会”作政府工作报告时指出，稳健的货币政策要更加灵活适度，综合运用降准降息、再贷款等手段，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定，创新直达实体经济的货币政策工具，务必推动企业便...
