基金定投与基金投资组合解决方案一、前言1、笔者用数量经济方法对指数基金的替代物进行了定期定额投资的讨论。2、讨论结果答复了定投的几个热点问题：基金定投的原始盈利模型是什么；是长期持有还是阶段持有且如何界定两者周期；两种定投持有方式有无必要刻意选择最正确入场时机；入场时机重要还是赎回时机重要；阶段定投转换成长期定投时与之对应的本钱与收益优势是否会发生不利的转变；基金分红红利再投资问题等。3、讨论发现基金定投存在“摊薄收益效应。〞4、讨论和提出“基金定投与基金投资组合解决方案。〞5、现实中的“基金定投及基金投资组合解决方案。〞 二、选取讨论对象：上证指数及折价指数偏股型、指数型证券投资基金业绩比照基准均为各类指数。其波动与指数正相关，上证综合指数〔以下简称上证指数〕历史最长，数据完整。定投金额每月 1000 元，定投价格为上证指数月收盘价。不收手续费和赎回费用。折价指数——对上证指数做了折价处理。第一年就是上证指数，第二年开始折价。扣除年基金管理费 1.5%、托管费 0.25%，计 1.75%，每年元月扣除，共计 18 次。定投金额 1000 元 月，定投价格为折价指数月收盘价。申购基金收取∕1.5%手续费，收益图表中不含赎回费。数据采集于 1990 年 12 月至 2024 年 9 月止，共 226 个月。图 1——上证指数周线〔含周最高、最低价信息〕收盘价线及线性回归线。图 2——上证指数，折价指数月收盘价折线及线性回归线。证券市场运行 19 年，折价指数(基金)与上证指数走势方向相同，正向波动明显小于上证指数，说明长期投资指数基金低于上证指数的收益。图 2 中最上的一条直线是上证指数回归线，年升 133.56 点，月上升 11.13点，目前一年上升 5.1%。2024 年 9 月 30 日回归值为 2743 点。图 2 居中的直线是折价指数的回归线，年升 92.04 点，月升 7.67 点，目前一年上升 4.6%。三、基金定投收益特性曲线(资产收益率、年收益率)1、资产收益率公式(单利)A=(基金总资产-总投入)/总投入×100% 上证指数、折价指数〔基金〕总资产= 当期基金总份额*当期上证、折价指数月收盘价；当期基金总份额等于各月定投的单次份额之和；单次份额：上证指数〔基金〕等于 1000 元/当期上证指数月收盘价；折价指数〔基金〕等于 985 元/当期折价指数月收盘价〔收取 15 元的手续费〕。2、年收益率公式(单利) B=资产收益率×12(月)/定投月份数3、上证指数、折价指数〔基金〕...
