投资基金经营战略管理探析 王红英 杨强 一、投资基金经营战略概述〔一〕投资基金经营战略的一般特征投资基金的经营战略是指涉及基金资产的经营规模或方向的长期性、全局性、决定性的方案在组织与外部环境之间进行的决策。投资基金的资产经营与管理必须以经营战略为核心，投资基金的经营战略对于基金经理的日常经营决策起着标准和导向作用。它具有以下特征： (1)长期性。一些短期的适应性决策不属于投资基金经营战略的范畴。 (2)全局性。一些专业部门的决策及基金公司内部某一局部的决策不属于基金经营战略决策的范畴。基金经营战略必须是关于基金总体开展规模或方向的决策。 (3)决定性。基金的经营战略必须是有关基金生存和开展关键性问题的决策。有些决策即使是有关基金总体的，但假如对基金影响不大，也不属于基金经营战略范畴。 (4)选择性。基金经营战略作为一种决策必须有假设干方案可供选择，否那么就无所谓决策。 (5)对外性。基金经营战略必须是在基金组织与环境之间进行的决策，必须是面对基金外部环境的。对于基金内部战略性问题的决策不属于基金经营战略的范畴，而属于基金组织战略的范畴。讨论基金经营战略就是讨论基金经营战略的制定与实施，就是要讨论如何实现基金的各种资源在不同环境下的最优组合。在制定基金经营战略时，不但要熟悉各种经营战略的特点，还必须仔细地分析影响基金经营战略选择的因素其中包括基金内部经营效益的推断和基金经营环境的评估。在实施基金经营战略时，首先要熟悉基金经营战略的决策过程，找出影响基金经营战略实施的各种因素，以便对症下药实行相应的对策措施。商品指数基金主要是通过投资与商品相联系的衍生金融工具，如商品期货、期权和商品互换等，进而实现对商品市场的投资，其不直接投资现货商品。其实行的投资策略是根据所跟踪的商品指数包含的一篮子商品期货中不同品种的权重买入并持有商品期货。目前，投资商品期货期权可以获得三方面收益：价差收益、展期收益(商品期货滚动持有存在换期获利时机)、抵押品收益(由于保证金机制，假定非保证金局部的价值投资于国债可以获得无风险收益)，同时，指数基金对于不同商品品种的投资策略也不尽相同：对于已经从高位大幅回落相对来说较为“廉价〞的商品，如大豆、玉米等农产品，指数基金实行更为主动的投资策略，大举买入试图依托美元贬值获得商品的通货膨胀价差收益，截至 2024 年 4 月 1 日，商品指数基金多头总持仓数为 1885911 手，较...
