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疫情对银行业影响分析:基本面边际弱化

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【疫情对行业影响】疫情对银行业影响分析:基本面边际弱化,看好板块防备特性_市场营销策划_疫情下各行 银行 | 证券讨论报告 — 行业点评 2024 年 2 月 4 日 强于大市 相关讨论报告 《银行行业周报》20242402 《银行业 4 季度持仓点评》20240131 《银行行业周报》20240119 中银国际证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 银行励雅敏 (8621)20328568 @ 证 券 投 资 咨 询 业 务 证 书 编 号 :S1300517100003 林颖颖 (8621)20328595 @ 证券投资咨询业务证书编号:S1300519080004 *熊颖为本报告重要贡献者 疫情对银行业的影响分析 基本面边际弱化,看好板块防备特性 本篇分析报告将复盘银行板块在 2024 年 “ 非典 ” 时期的基本面表现以及板块走势,并且结合此次新冠疫情,对疫情持续期间 的经济走势、银行业基本 面情况作出推断。此次疫情发生的宏观经济形势、货币政策环境均与 “ 非典 ” 时期不同,因此 “ 非典 ” 时期对分析此次新冠疫情对银行基本面以及板块股 价走势分析提供的参考有限。我们认为受新冠疫情影响,行业基本面边际弱 化,并且受制于市场对宏观经济的悲观预期,银行板块短期估值向上弹性不 足,但目前板块的估值接近过去 5 年中枢水平,同时在经济下行周期,相较 于其他板块,银行板块的盈利水平更具稳定性,因此板块短期有望跑出相对收益。个股方面,推举盈利稳定、基本面长期优异的招商银行、大行,关注基本面改善的低估值股 份行 ( 光大银行)。 回 溯:货币政策适时调整,银行板块跑出相对收益 2024 年国内货币环境保持宽松,在“非典”期间,为缓解疫情对经济、产业带来的冲击,监管适时调整货币政策,以防止信贷规模的大幅波动,“非典” 期间贷款以及 M2 增速持续上行。从资产质量来看,2024 年国内经济进展态势向好,叠加信贷支持政策的出台,银行资产质量表现稳定。因此,“非典” 疫情对银行盈利能力带来的影响有限。从银行板块走势来来看,在基本面保持稳健背景下,银行板块跑出绝对和相对收益。2024 年 3 月中旬至 2024 年 5 月末,银行板块上涨 28%,跑赢沪深 300 指数约 18 个百分点。 展望:基本面边际弱化,看好板块防备特性 结合我们宏观组的推断,新冠疫情对经济的负面冲击主要集中于一季度,并且对第三产业的影响更甚。基于疫情从 2 季度开始转好的假设,根据宏观组的推断,1 季度 GDP 增速估计...

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