从汇率制度视角看我国商业银行的流动性过剩作者：李成 姜柳 [摘 要]从汇率制度角度透视我国当前的商业银行流动性过剩现象，目的在于为经济金融的进一步开放提供理论依据和决策参考。本文通过对“三元悖论”理论的解读和1998~2024 年各季度数据的实证检验,揭示了我国商业银行流动性过剩与汇率制度之间存在密切相关性，即在我国现行的汇率制度下,外汇储备的不断增加直接导致了商业银行存差的扩大，造成金融系统乃至整个社会的流动性过剩。基于上述讨论,作者提出了如下相关建议：完善我国汇率形成的市场机制,培育相对均衡汇率;深化我国外汇管理体制改革，有序开放资本市场；汇率制度改革要与其他政策改革协调配合. [关键词]商业银行,流动性过剩，汇率制度，三元悖论,外汇体制改革 近年来，我国商业银行“存差”逐年扩大,2024 年 6 月底全国金融机构存差已突破 10万亿元。尽管人民银行将超额准备金利率下调到 0.99％，存款准备金率再次上调 0.5％，但商业银行超额准备金水平仍居高不下，超额准备金率始终在 3％以上。此外,狭义货币 M1和广义货币 M2之间的“剪刀差”也明显扩大。这些充分表明我国商业银行已经出现了较为严重的流动性过剩问题。流动性过剩降低了商业银行的盈利水平,削弱了货币政策的有效性.如何有效地解决流动性过剩的问题已成为金融理论和决策焦点之一.为此，本文基于“三元悖论”理论对我国现行汇率制度下的货币政策进行实证检验，并从汇率制度的角度提出解决流动性过剩问题的相关建议。 一、基于三元悖论的理论分析 美国经济学家克鲁格曼在 20 世纪 60 年代提出了“三元悖论”（trilemma），他在《萧条经济学的回归》一文中指出：一般来说，宏观经济管理者有三个目标:需要货币政策以应付经济衰退和通货膨胀的威胁；需要稳定的汇率使商业活动不至于面对太多的不确定性；还需要让国际商业活动自由进行,特别是让人们自由地买卖外汇，以维持私有经济的精髓。但是，各国不可能同时兼得三个目标,最多可达到两个目标：放弃汇率稳定，意味着像美国和澳大利亚那样实行浮动汇率制；放弃灵活的货币政策，意味着像阿根廷那样实行固定汇率，甚至像欧洲国家那样取消本国货币；或者放弃完全的自由市场原则，实行资本管制，这是大多数国家在 20 世纪 40～60 年代的做法,也是中国和马来西亚现在的做法.即货币政策的独立性、资本自由流动和汇率稳定三者不能兼得。 三元悖论表明，一个国家在经济金融开放中面临着三种选择: 1....
