证券考试考点精讲：证券组合分析(一)收益及其度量 收益率=(收入-支出)／支出×100% 在股票投资中，投资收益等于期内股票红利收益和价差收益之和，其收益率计算公式为： r=(红利+期末市价总值一期初市价总值)／期初市价总值×100% (二)风险及其度量 风险的大小由未来也许收益率与期望收益率的偏离程度来反应。这种偏离程度由收益率的方差来度量。 式中，Pi——也许收益率发生的概率； σ——原则差。 例 7—4(3 月真题·多选题)假设证券 A 历史数听阐明，年收益率为50%的概率为 20%，年收益率为 30%的概率为 45%，年收益率为 10%的概率为 35%，那么证券（ ）。 A．期望收益率为 27% B．期望收益率为 30% C．估计期望方差为 2.11% D．估计期望方差为 3% 【参照答案】AC 【解析】 期望收益率 r=50%×20%+30%×45%+10%×35%=27% 估 计 期 望 方 差 σ2=(50%-27%)^2×20%+(30%-27%)^2×45%+(10%-27%)^2× 35%=2.11% 二、证券组合的收益和风险 (一)两种证券组合的收益和风险 式中：ρAB——有关系数 σAσBρAB——协方差，记为 Coy(A，B)(二)多种证券组合的收益和风险 式中： 在计算机技术尚不兴旺的 20 世纪 50 年月，证券组合理论不行能运用于大规模市场，只有在不一样种类的资产间，如股票、债券、银行存单之间安排资金时，才也许运用这一理论。20 世纪 60 年月后，马柯威茨的学生威廉·夏普提出了指数模型以简化计算。 例 7-5(3 月真题·单项选择题)如下有关有关系数 r 说法对的的选项是（ ）。 A．当│r│=1 时，表达两指标变量不存在线性有关 B．当│r│=0 时，表达两指标变量完全线性有关 C．当│r│E(rB) C．σAσB 且 E(rA)>E(rB) 【参照答案】ABD 【解析】 共同偏好规章可以辨别优劣的组合有：(1)假如两种证券具有同样的期望收益率和不一样的收益率方差，那么投资者总是选择方差较小的组合；(2)假如两种证券组合具有同样的收益率方差和不一样的期望收益率，那么投资者选择期望收益率高的组合；(3)假如两种证券中的一种的收益率较高，方差却较小，投资者将选择这个证券。(二)证券组合的选择 证券组合是使投资者最满足的有效组合，它恰恰是无差异曲线簇与有效边界的切点所示的组合。
