我国私募股权投资退出机制研究摘 要我国金融体系的不断完善，使我国金融模式发生了深刻的变化，除了银行信贷融资市场和股票市场以外，私募股权基金是中国第三大融资市场，而科学的退出机制是私募股权投资的重要内容，但目前我国私募股权投资退出机制还存在诸多不足之处，有必要对此进行分析。本文着眼于优化私募股权投资退出机制，首先对其内涵、特征进行了简要分析，在此基础上对上市、并购、回购、清算四种退出机制现状及存在的问题进行了梳理，最后提出相关策略。关键词 私募股权；股权投资；退出机制1在我国私募股权基金快速发展的历史背景下，研究退出机制问题，不仅有利于进一步拓展我国私募股权基金退出渠道，同时也有利于促进我国资本市场的科学发展1 我国私募股权投资的发展情况自 1985 年以来，我国私募股权投资开始起步，1992 年出现了第一次浪潮，1995 年抱起了第二次浪费，2004 年出现了第三次浪费。进入 21 世纪以来，我国私募股权投资基金的发展更是取得了重要成效，据中央财经大学的调查显示：截止到 2018 年 12 月底，中国私募基金占投资者交易资金的比重达到 30%—35%，资金总规模在 8000 到10000 亿元之间，整体规模超过公募基金一倍。从 2018 年的投资情况来看，2018 共发生 1022 起投资案例，涉及投资额 1164.07亿美元，比 2017 年增长 24.8%，呈现逐步上升的态势。从 2018 年的退出环节来看，共退出 854 例，比 2017 年增长 32.8%，同样呈现持续增长的态势。2 退出机制分析2.1 上市退出对于非上市公司来说，要想通过上市退出，上市成功后的股份出售有锁定期限制对于上市退出来说，不仅私募股权基金可以获取巨额的利润，有的私募股权基金的利润可以达到投资的 20 倍以上，因而很多都选择上市退出，这也使得上市退出的数量较多，因而上市退出也是当前我国私募股权投资基金最为重要的退出方式，占比高达40%左右，可见我国私募股权投资上市退出受到方方面面的青睐。上市退出是其最为主要的退出方式，因而在上市退出方面，无论是投资方还是融资方，对此都给予了高度重视，特别是在协议的过程中，80%以上都认为要通过上市退出，但由于在运作的过程中，可能会出现这样那样的问题，因而上市退出尽管是主要的退出方式，但上市退出的比较也只有 40%左右。比如百度、新浪、搜狐、携程、如家等普遍都是通过上市退出。2.2 并购退出私募股权投资基金作为企业的股东，可以通过出让所持股份给收购方...
