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小议期货投资与市场进展 一、期货投资基金的产生与进展 1868 年，英国成立“海外及殖民地政府信托基金”，这是世界上第一只投资基金。在此之后，尤其是随着战后全球资本市场的快速进展，投资基金在美国、西欧、日本等西方国家取得巨大成功，成为世界金融市场上最流行的投资工具之一。据统计，到 1999年底，全球各类基金达 23 万亿美元，其中美国约有 16000 只投资基金，资产达 13 万亿美元，全美有 47%的家庭，近 8000 万人持有基金股份。在美国资本市场上，基金、银行、保险三分天下，而早在 1994 年，基金的资产就已经超过了商业银行。在各种投资基金中，共同基金占很大一部分。有资料显示，截止 2000 年 5 月，全球共同基金 10.4 万亿美元，其中美国有共同基金 7791 个，434 家基金管理公司，资产总额约 6.9 万亿美元。期货投资基金作为共同基金的一种，是基金业进展到一定阶段的必定产物。20 世纪 80 年代以来，随着金融期货的蓬勃进展，随着现代投资组合理论和技术的进步，大型机构投资者和投资组合经理人开始运用期货投资基金，使期货投资基金得到前所未有的快速进展。1988 年，美国期货投资基金的规模为 60 亿美元，到 1996 年就增加到 300 亿美元，年平均增长率高达50%.从20世纪80年代起，EastmanKodak、Alcoa、Amoco 等大公司就已经开始把部分养老金投资于期货投资基金，到 1993 年，美国 200 家最大的养老基金中约有一半涉足衍生品市场。这表明，期货投资基金受到机构投资者的普遍欢迎，有很好的进展前景。目前，期货投资基金主要集中在美国市场，但欧洲、日本和澳大利亚等国家与地区已步入快速进展轨道。 期货投资基金的出现是资本市场风险管理的需要，是推动期货市场进一步稳定进展的重要步骤之一。期货投资基金的顺利进展，除了要具备相关的法律条件之外（如法规制度健全），还必须具备以下两个基本要求：一是期货市场基础要好，期货市场无论从规模和法律规范性方面，均需符合一定要求；其二，市场投资者主观上要有利用基金回避风险的动机和需求。随着市场风险的不断增大，许多企业急需利用期货市场来套期保值和回避风险，但苦于企业缺乏专业人才，不敢贸然入市或因操作不当而造成不必要的损失，企业很希望有一种专家理财的渠道来满足其套期保值和回避风险需要，这个问题完全可以通过期货投资基金的组织创新，即通过设立套期保值基金来解决。 二、我国期货市场进展现状 我国自 1993 年...