第七章 财务战略本章重点：本章属于重点章。本章重点掌握的内容包括：（1）进行财务战略选择的阻力；（2）企业筹资的来源和限制；（3）各种资本成本的计算方法；（4）股利分配政策的选择；（5）产品生命周期理论；（6）波士顿矩阵理论；（7）不同进展阶段财务战略的选择；（8）不同的经营风险和财务风险的组合；（9）基于制造价值/增长率财务战略选择的方法及矩阵。一、固定股利支付率政策为什么会对公司造成负面影响 固定股利支付率政策下，股利与公司盈余紧密地配合，能保持股利与收益之间一定的比例关系，体现了多盈多分、少盈少分、无盈不分的股利分配原则。在固定股利支付率政策下，股利与盈余紧密结合，易引起波动。也就是，企业出现亏损时，就不会给股东支付股利（或者盈余少的时候，少支付股利），但是这会对企业造成不良的影响，投资者丧失信心，股价下跌，难以筹集新的资金等等一系列的问题。【相关链接】股利政策分类及特点股利政策定义特点固定股利政策每年支付固定的或者稳定增长的股利。为投资者提供可预测的现金流量，降低管理层将资金转移到盈利能力差的活动的机会，并为成熟的企业提供稳定的现金流，盈余下降时也可能导致股利发放遇到一些困难。固定股利支付率政策企业发放的每股现金股利除以企业的每股盈余保持不变。保持盈余、再投资率和股利现金流之间的关系，但投资者无法预测现金流，无法表明管理层的意图或者期望，并且假如盈余下降或者出现亏损的时候，这种方法就会出现问题。 零股利政策所有剩余盈余都留存企业。成长阶段通常会使用这种股利政策，并将其反映在股价的增长中，当成长机会已经结束，并且项目不再有正的现金净流量时，就要开始积累现金并需要新的股利分配政策。剩余股利政策只有在没有现金净流量为正的项目的时候才会支付股利。成长阶段，不能轻松获得其他融资来源的企业比较常见。【例题】在下列股利分配政策中，能保持股利与收益之间一定的比例关系，并体现多盈多分、少盈少分、无盈不分原则的是（ ）。 A.剩余股利政策 B.固定或稳定增长股利政策 C.固定股利支付率政策 D.零股利政策 【答案】C【解析】固定股利支付率政策下，股利与公司盈余紧密地配合，能保持股利与收益之间一定的比例关系，体现了多盈多分、少盈少分、无盈不分的股利分配原则。【例题】（ ）易造成公司财务压力较大，缺乏财务弹性。 A.固定股利支付率政策 B.固定或稳定增长股利政策 C.剩余股利政策 D.零股利政策 【答案】...
