I摘 要 YJ 传媒集团实际控制人减持股份动因与结果的案例分析摘 要股权分置改革后，大股东或高管的减持行为变得越来越频繁。2018 年，上市公司的董事、监事、高级管重要大股东合计减持金额就已超 700 亿元人民币。从理论上而言，大股东减持只要符合法规要求，则有减持的权利；但从现实的角度 ，这种现象无论对公司股价，还是投资者信心，亦或监管环境来说，都是不小的冲击。因此，大股东减持究竟是机会还是风险，首先我们要关注大股东减持背后的真实目的，减持规模，再结合市场所处的环境，进行综合分析判断。本文针对传媒行业中的 YJ 传媒集团的实际控制人减持，对其三次减值套现背后的真实动因及造成的后果进行具体分析。本文采用定量、定性分析相结合的研究方法，研究实际控制人减持行为背后的真实动因；探讨减持行为给市场、公司、中小股东带来的影响；最后针对大股东违规减持行为提出约束性建议。经过上述分析可得减持真实动因与结果如下。首先，实际控制人减持动因主要源于三方面：宏观层面，外部经济环境低迷、传媒行业表现不佳以及减持规章制度不完善；公司层面，公司面临业绩下滑及资金压力大的危机；个人层面，由于其特殊的股权模式以及实际控制人对资金迫切需求所致。其次，减持给股票市场造成剧烈的冲击，对公司的偿债、营运、盈利、发展能力都产生了负面的影响 ，并严重损害了中小股东的经济和法律权益。由此，本文认为针对上述结论，应当采取以下措施：从法规制度方面，要健全信息披露制度、加大监管制度、完善减持相关制度；从投资者角度，培养投资者保护意识，完善事后赔偿机制；从公司角度，公司要积极应对传媒行业中的风险，建立股权制衡制度和内部治理结构等政策和建议，从源头约束大股东任意减持的行为。关键词：实际控制人减持，动因分析，减持后果，解决措施II华南师范大学硕士学位论文ABSTRACTAfter the reform of non-tradable shares, with the increase of a large number of non-tradable shares, the reduction of large shareholders or executives has become more and more "unbridled". In theory, as long as the reduction of large shareholders meets the requirements of laws and regulations, they have the freedom to reduce their holdings. But from a realistic point of view, this phenomenon has not only a big i...
