自墨西哥、美国等国发生甲型 h1n1 流感疫情以来，我们一直高度关注疫情的传播速度及对中国的潜在影响。由于甲型流感属于呼吸道传染的人畜共患病，因此，如同 2024 年的sars 类似，本次甲型流感疫情对生猪及农业的影响远小于对人的杀伤力，生物医药行业比农业的影响更大。从国内目前实行的措施来看，也是以生物医药行业为主来构建密集、高效的疫情防控体系。对生猪供求及猪价的影响有限为了应对防范甲型流感向我国扩散，4 月 29 日，国务院已经下令禁止从美国、加拿大等国进口猪肉及制品。我们认为，由于进口猪肉占我国猪肉总供应量的比重极低，2024 年共进口了 15 万吨，只占全国猪肉产量的 0.3%，因此限制进口不会改变国内生猪总的供应 关系。 甲型流感疫情短期可能对猪肉消费产生心理层面的冲击。尽管截至目前，尚无明显证据说明甲型流感是由于食用猪肉引起的，但心理层面的冲击仍然可能存在，我们估计这会在一定程度上减少短期的猪肉消费量，疫情恐慌消除之后，猪肉消费量则不会受到实质性的影响。短期对猪肉消费可能形成替代的是鸡鸭肉和牛羊肉。我们认为，牛羊肉等红肉和鸡鸭肉等白肉对猪内短期的消费替代可能存在，好当家、獐子岛、东方海洋等公司可能迎来交易型机会，但我们不建议客户参加此类机会。我们倾向于认为，疫情对猪价不会产生实质性影响。甲型流感发生后，北京等国内主要城市猪价小幅下跌，但很难推断猪价下跌是否与疫情相关。我们坚持认为，决定生猪价格和猪肉价格的核心因素还在于供求关系和行业周期，而不是短期的突发性疫情。从周期角度来看，从 2024 年 4 月份的我国生猪养殖景气见顶以来，猪价与肉价持续下跌，目前仍未有企稳迹象。根据我们跟踪的信息，我们认为本轮生猪景气低点应在 2024 年 10 月份前后形成，届时猪价与肉价将会反弹甚至反转。但是目前阶段，我们倾向于认为，疫情对供求关系的影响不大，因此，我们认为甲型流感对猪价不会产生实质性影响。对部分农产品可能形成短期冲击豆粕与玉米是生猪养殖饲料的主要原料，其中玉米占猪饲料比重约在 40-50%，因此，疫情可能对这些农产品的需求产生冲击，进而影响农产品期货价格。由于疫情首先爆发在国外，因此许多国家加强了对生猪养殖行业的管制，不排除部分国家实行大规模屠宰生猪的做法来消灭传染源，这样，豆粕、玉米等农产品需求增长前景短期蒙上阴影。我们认为，这可能造成这些农产品期货和现货价格的快速下跌，由于农产品期货价格有国际...
