1黄金期货现货价格影响因素及投资策略2一、黄金期货价格影响因素1 、供需关系2 、宏观经济3 、利率、汇率4 、相关商品5 、战争因素6 、基金持仓31 、供需关系对黄金价格的影响1994 － 2007 全球黄金供应变化41994 － 2007 全球黄金需求变化总需求量150020002500300035004000450019941996199820002002200420065影响黄金供需面的具体分析61994－2007黄金供应结构变化（吨）0500100015002000250030001994199619982000200220042006矿产金官方售金再生金7全球投资需求01002003004005006007001995199619971998199920002001200220032004200520060100200300400500600700交易所上市黄金基金及相关产品投资金币金条囤积806 年全球地面黄金存量转移情况93 、 CRB 指数与金价走势基本趋同100150200250300350400450500S-00M-01J-02S-02M-03J-04S-04M-05J-06S-06M-07200300400500600700800900CRB指数收盘价10原油与黄金的关系0102030405060708090100 2000-09-19 2001-08-20 2002-08-02 2003-07-01 2004-05-28 2005-04-27 2006-03-27 2007-02-20 0100200300400500600700800900纽约原油黄金收盘价111979 年前苏联入侵阿富汗12伊拉克入侵科威特与 911 反恐战争13战后金价下跌1415战争对金价影响的特点• 1 、战争规模与持续时间对金价波动产生主要作用。• 2 、在战争或区域冲突爆发前金价趋于上涨的概率较大。• 3 、战争过程中，战局发展可预测性的强弱对金价产生支持与抑制作用。• 4 、战争结束或进入尾声阶段金价下跌的概率增加。165 、基金持仓对短期金价产生直接影响基金净持仓对黄金的影响020000400006000080000100000120000140000160000180000200000Jan-06Feb-06Apr-06Jun-06 Aug-06Oct-06 Dec-06Jan-07Mar-07 May-07Jul-07 Sep-07500550600650700750800基金净持仓（手）黄金收盘价1706 年 6 月以来基金持仓变化与金价对比-60000-50000-40000-30000-20000-1000001000020000300001357911131517192123252729313335373941-50-40-30-20-10010203040多头变动总量变动价格变动18 基金净持仓变动量： 增减 10000 手黄金变动： 正负 7.05 美元 净持仓变动40000.030000.020000.010000.00.0-10000.0-20000.0-30000.0-40000.0-50000.0-60000.0-70000.0净持仓变动Frequency14121086420Std. Dev = 19237.62 Mean = -822.0N = 52.00黄金价格变动17.515.012.510.07.55.02.50.0-2.5-5.0-7.5-10.0-12.5-15.0-1...
