行百里者半九十 并购交易的价值实现–整合篇2009 年 [ ] 月 [ ] 日羅兵咸永道會計師事務所2009 年 4 月行百里者半九十 并购交易的价值实现–整合篇目录• [ 第一章 ] 整合的困难与挑战• [ 第二章 ] 整合的成功关键因素• [ 第三章 ] 整合的方法• [ 第四章 ] 案例研究2羅兵咸永道會計師事務所2009 年 4 月行百里者半九十 并购交易的价值实现–整合篇目录• [ 第一章 ] 整合的困难与挑战• [ 第二章 ] 整合的成功关键因素• [ 第三章 ] 整合的方法• [ 第四章 ] 案例研究3羅兵咸永道會計師事務所2009 年 4 月行百里者半九十 并购交易的价值实现–整合篇并购后的整合越来越引起企业的重视，被认为是收购流程中最重要的环节之一66%20%14%整合收购执行收购战略什么是收购流程中的最重要环节？通过协同与降低成本，创造股东价值实现运营模式（从蓝图到现实）进行多种优化与整合活动，提升投资者满意度资料：内部调研报告4羅兵咸永道會計師事務所2009 年 4 月行百里者半九十 并购交易的价值实现–整合篇研究表明 77% 的收购会损害股东利益。并购后的整合执行失败是产生“胜利者的诅咒”的重要原因•许多收购业务失败的原因是并购前或并购后阶段失败的计划活动。收购时混乱的局面会阻碍管理团队维持现行运作，实现有价值的协同处理及适时的整合活动。收购业务失败最主要的原因是没有执行好并购后的整合活动。 •此外， 58% 的并购没有达到高级管理层制定的目标， 77% 的收购没有满足或超过其资本成本。•收购失败的常见原因及协同缺陷包括以下方面 : 缺少收购后首日过渡的处理经验 – 长时间的过渡导致慢于市场的业务增 长，损失市场份额并减少利润。运营风格 / 文化的差异 – 未定义的职责与责任，两家公司过去是竞争对手。 缺乏与员工的沟通 – 员工对于工作稳定性的忧虑会导致员工士气与工作效率的降低。美国在线 / 时代华纳 （ 2000 ）美国在线与时代华纳在 2000 的并购被认为是‘历史上最失败的并购案例’。 分析师此前预测的每股高于 90 美元的股东价值从未实现过，因为该并购未得到公司团队的支持，无法就战略目标达成共识。两家公司的发展方向截然相反，导致盈利能力迅速下降。最终，‘美国在线’没有出现在并购后的实体名称内。 戴姆勒奔驰 / 克莱斯勒集团 （ 1998 ） 这项总值 360 亿美元的收购案被认为是一项‘公平并购’。然而，两家...
