我国货币政策传导机制的障碍分析 摘要:1998 年以来,中央银行实施了一系列货币扩张政策,然并未达成预期,其重要原因之一在于我国货币传导机制存在障碍。鉴此,应强化国有商业银行利润约束机制,推动国有企业改革,实行灵活倾斜政策扶持出口,加快货币市场进展,提高央行调控能力,在加快社会保障体系建设的同时,推行消费信贷,抓住有利时机,逐步推行利率市场化改革,促进货币政策传导机制有效运作。关键词:货币政策传导机制我国在经历了近半个世纪的通货膨胀的威胁之后,在国内经济周期和国际因素的共同作用之下,从 1998 年开始,遇到了通货紧缩的现象。虽然我国央行适时调整了依据《中华人民共和国国民经济和社会进展“九五”计划和 2025 年远景目标纲要》(以下简称《纲要》)所制订的“实行适度从紧的货币政策”的规划,转而实行了积极的货币政策即扩张型的货币政策,但经济运行速度增幅趋缓,物价仍然持续低迷,市场需求不旺,消费继续减少,在这种形势下,对我国货币政策传导机制的障碍进行全面、深化的分析具有深刻的现实意义。一、我国货币政策传导机制的运作根据《中华人民共和国中国人民银行法》(以下简称《中国人民银行法》)规定:中国人民银行负责制定和执行我国的货币政策;我国货币政策目标是保持货币币值的稳定,并以此促进经济增长;我国货币政策工具有存款准备金、利率、再贴现、再贷款、公开市场操作等。在 1998 年以前比较长的一段时间里,我国实行的几乎都是紧缩型的货币政策以防止通货膨胀。进入 1998 年以来,通货紧缩的一些主要症状如生产下降、市场萎缩、企业利润降低、生产性投资减少、失业增加以及居民收入下降等,在我国开始不同程度地出现,物价更是普遍持续下跌。为了防止经济滑坡、避开通货紧缩迹象的加重,确保当年经济增长目标的实现,中央银行调整了货币政策,实行扩张型货币政策,增加货币供应量,刺激内需。1998～1999 年期间,我国央行高频率地动用了几乎所有的货币政策手段,具体操作措施包括 1、取消了贷款限额控制;2、及时增加对商业银行的再贷款以增加国有商业银行资金供应能力;3、改革存款准备金制度,增加金融机构的可用资金和信贷供给能力;4、降低金融机构和中央银行存贷款利率;5、调整增加了固定资产贷款计划;6、下调贴现和再贴现利率,改变贴现和再贴现利率的生成机制;7、适时调整国有商业银行的存贷款比例;8、恢复债券回购公开市场操作业务,以满足其他商业银行的资金需求;9、出台一系列信贷政策,支持国民经济进展、促进经济结构...
