财务管理考点总结 【考点 1】融资方式有关计算 【例·计算题】B 企业是一家上市企业，所得税率为 25%。年末企业总股份为 10 亿股，当年实现净利润为 4 亿元，企业计划投资一条新生产线，总投资额为 8 亿元，通过论证，该项目具有可行性。为了筹集新生产线的投资资金，财务部制定了两个筹资方案供董事会选择： 方案一：发行可转换企业债券 8 亿元，每张面值 100 元，规定的转换价格为每股 10 元，债券期限为 5 年，年利率为 2.5%，可转换日为自该可转换企业债券发行结束之日（1 月 30日）起满 1 年后的第一种交易日（1 月 30 日）。 方案二：发行一般企业债券 8 亿元，每张面值 100 元，债券期限为 5 年，年利率为5.5% 规定： （1）根据方案一，计算可转换债券的转换比率； 『对的答案』转换比率＝100/10＝10 （2）根据方案二，计算债券的筹资成本（不考虑筹资费用，采用一般模式）； 『对的答案』债券筹资成本＝5.5%×（1－25%）＝4.125% （3）计算 B 企业发行可转换企业债券节省的利息（与方案二相比）； 『对的答案』发行可转换企业债券节省的利息＝8×（5.5%－2.5%）×11/12＝0.22（亿元） （4）估计在转换期企业市盈率将维持在 20 倍的水平（以的每股收益计算）。假如 B企业但愿可转换企业债券进入转换期后可以实现转股，那么 B 企业的净利润及其增长率至少应达到多少？ 『对的答案』 要想实现转股，转换期的股价至少应当达到转换价格 10 元，由于市盈率＝每股市价/每股收益，因此，的每股收益至少应当达到 10/20＝0.5 元，净利润至少应当达到0.5×10＝5（亿元），增长率至少应当达到（5－4）/4×100%＝25%。 （5）假如可转换债券发行后，企业股价长期低迷，在设计有回售条款的状况下，企业将面临何种风险？ 『对的答案』假如可转换债券发行后，企业股价长期低迷，在设计有回售条款的状况下，投资者集中在一段时间内将债券回售给发行企业，加大企业的财务支付压力。 （6）假如转换期内企业股价在 8～9 元之间波动，阐明 B 企业将面临何种风险？简要阐明 B 企业可采用哪些应对措施? 『对的答案』 假如企业的股价在 8～9 元之间波动，由于股价不不小于转换价格，此时，可转换债券的持有人将不会转换，因此企业将面临可转换企业债券无法转股的财务压力或财务风险或大额现金流出的压力。 应对措施:（1）改善经营管理，提高资产运用效率，提高企业财务业绩。（2）改善投资者...
