3.什么是融资成本,它包含哪几个部分？简述其计算方法并举例说明资金成本是指筹集资金所付出的代价。一般由两部分组成：(1)资金占用费：指使用资金过程中向资金提供者支付的费用，包括借款利息、债券利息、优先股利息、普通股红利及权益收益(2)资金筹集费：指资金筹集过程中发生的各种费用，包括律师费、资信评估费、证券印刷费、发行手续费、担保费、承诺费、银团贷款管理费等资金成本通常以资金成本率 K 來反映融资成本计算方法：1.借款资金成本计算(1)静态计算方法理想情况下 Kd=i现实社会 Kd=i(l-t)如果考虑银行借款筹资费率和第三方担保费率，则©=G 十 VQ(1-t)/(1-f)其中1 表示贷款年利率，t 为所得税率，f 为银行借款筹资费率，Vd 为担保费率Vd=V/PnX100%V 为担保费总额，P 为贷款总额，n 为担保年限例题 4-1某企业为建设新项目需向银行贷款 400 万元，偿还期 5 年，年利率为 10%,筹资费率为 2%。同时，按照银行要求提供第三方担保，担保费为 70 万元，担保期 5 年。项目投产后应纳所得税税率为 25%,请计算该项目贷款的资金成本。解：V70Vd=——*100%=*100%=3.5%Pn400*5Kd=(10%+3.5%)(1・25%)/(1-2%)=10.33%（2）动态计算方法把各种费用按一定的折现率折现到某一时间点，然后再按静态法计算例 4・2项目期初向银行借款 100 万元，年利率 6%,期限为 3 年，到期一次还清借款，筹资费率为 5%,项目投资当年即生产即生产并盈利，所得税率为 33%,试计算项目借款税后资金成本。解：融资现金流量分析：期初（0 年）实际投资额：100-100*5%=95（万元）在 1,2,3 年末，考虑抵税效果后，各年缴纳利息为：100*6%*（1-33%）=4.02（万元）在 3 年末需要偿还本金 100 万元。现在我们按公式（4-1）计算资金成本率 K,它是使实际借入的 95 万元，与付出费用一一 3 年等额利息 4.02 万元，以及 3 年末 100 万元本金等值的折现率 Kdo95-4.02（P/A,Kd,3）-100（P/F,Kd,3）=0可用试算内插法，分别设 K=6%和 K=5%再内插求解。或利用 Excel 表求 IRR的方法计算。可得税后 Kd5.89%o例 4・3某项目建设期 1 年，投产后即盈利，按有关规定，投产后可免征所得税 1 年，所得税率为 33%。该项目于期初向银行借款 1000 万元，筹资费率为 0.5%,年利率为 6%,按年付息，3 年到期 1 次还清本金，试计算该借款的所得税后资金成本。解：注意本题中，建设期和投产第 1 年的利息没有抵税的问题。期初实际得...
