论我国资产证券风险防范策略 - 证券金融论文自 2024 年一季度以来，次债危机横扫欧美大陆，全球股市因此暴跌，美联储和 G10 央行被迫向金融系统注入 2000 亿美元救市；金融机构亦频频告急，美国第二大次级抵押贷款机构新世纪金融公司正式破产，第五大投资银行贝尔斯登濒临破产，连花旗、美林这样的金融巨头也爆出巨亏丑闻(花旗 2024 年第四季度巨亏 98
3 亿美元，美林 2024 年全年亏损 77
8 亿美元，2024 第一季又亏损 19
6 亿美元，不得不裁员 4000 人)，这场危机甚至影响到一向独善其身的中国股市，中国银行和招商银行就因为持有次级债导致股票大幅波动，那么，次级债究竟为何物
次级债危机因何而起
威力为何如此之大
我国又能从这场危机中得到什么启示
这正是本文所要探讨的
一、次级债的源头——住房抵押贷款证券化(MBS)所谓次级债即次级住房抵押贷款支持债券，它根源于次级按揭
次级按揭的利率比传统的高利贷低，比给正常客户的利率高
但是正常的按揭贷款只提供给具有良好信用、还款能力强的客户，信用记录较差、收入也较低的客户很难从正规的按揭公司或银行得到贷款购房，只能向贷款公司申请次级按揭
次级按揭最近十余年间在美国得到了迅猛进展，原因一是由于房地产价格的持续上扬，低买高卖成为包赚不赔的买卖；二是由于住房抵押贷款证券化(mortgagebackedsecuritization，MBS)这一金融创新工具的风行
MBS 是资产证券化(assetbackedsecufitization，ABS)的一种重要形式，具体是指商业银行等金融机构将其所持有的住房 抵 押 贷 款 债 权 出 售 给 特 设 的 证 券 化 机 构(specialpurposevehicle，sPV)，然后由该机构以其收购的住房抵押贷款为基础，经过信用增级、信用评级等各项措施之后，在证券化市场上发行住房
