公司价值增值虽具有普遍性，但其增长的发生是有条件的，增长程度也是有多种因素综合作用决定的。因此，上市公司的价值增值管理，应重视对增值动因的分析，找到决定公司价值增值的主要指标，才能度量其价值增值的真实程度。上市公司价值增值及其度量方法研究青岛大学企业理财研究所 孙 涛国内外公司发展的实践证明，在市场竞争的条件下,公司价值增值具有普遍性。上市公司的价值增值主要通过公司盈余的资本化和资本重组两个渠道，公司价值的增值程度，主要取决于其未来一定时期的现金流量按照一定资本成本贴现计算的资产溢价和同时期的增长期权价值。国外公司价值的增值以美国为代表，世界上发展最快的公司是美国的沃尔玛公司，近 20 年的平均增长速度大于 30%，其次是美国的 IBM 公司，近 30 年的平均增长速度大于 20%。从投资收益率的角度来分析，美国的戴尔公司最为优秀，1995 年至 1999 年的年均总股东收益率高达 140%，是美国计算机行业平均总股东收益率的 3 倍多。在我国，以海尔公司的增长速度最快，1996 年到 2002 年的平均增长速度高达 77%， 2002 年销售收入达到 720 亿人民币，折合约 87 亿美元，与排名世界第一的沃尔玛公司 2002 年 2445 亿美元的销售额相比还具有很大差距。本文试图通过对上市公司价值增值动因的分析，探索上市公司价值增值的度量方法及其应用，以指导我国上市公司的价值增值管理。 影响上市公司价值的主要因素分析在市场经济条件下，增加公司价值逐步成为上市公司价值管理的主要任务，从公司价值评估的角度考虑，公司价值增值取决于多种因素，这些因素构成了上市公司价值增值的基础，影响和决定着上市公司价值的形成以及价值增值程度。上市公司的价值管理以增加价值为主要目标，从我国上市公司的发展实践来分析，造成上市公司价值增值主要因素有公司战略、公司环境、技术进步、公司理财、内部控制、公司整合、公司治理和信息系统等八个方面,这些因素构成上市公司价值增值的基本模型。1．公司战略（Company Strategy）。战略一词来源于军事，是指对战争全局进行的筹划和指挥。公司战略是由军事意义的战略延伸而来，是指公司的最高管理层通过对公司重大的、带有全局性和决策性的问题的谋划，以有效利用人、财、物、信息等资源，实现经营目标的一系列活动的统称。上市公司价值增值过程中的公司战略，既包括公司上市前的战略活动，也包括上市后的战略活动，无论上市前后，有效的公司战略...
