上市公司配股行为的研究 上市公司通过资本市场筹集资金主要有两种方式,即配股和增发新股
由于增发新股目前还没有大面积铺开,因此,配股成为上市公司持续融资的主要手段
配股是指按照一定比例向原有股东配售新股的筹资行为
根据股东身份的不同,可分为向社会公众股东、法人股东和国家股东的配售
参与配股的资产可以是现金、实物或无形资产
社会公众股东一般以现金认购,法人或国家股东则可采取不同的资产形式
1997 年以来,上市公司配股力度有加强的趋势,无论是配股公司家数、配股比例或配股价格都有上升的势头
针对这一现象,本文作者拟就配股的有关问题做一探讨
1 配股的动因 上市公司之所以乐于配股有各方面的原因,归纳起来有: (1) 扩大资本规模 扩大公司经营规模是配股的直接原因
配股可以使公司的资本和股本实现双重扩张
当今世界经济正进入全球化时代,跨国公司在世界各地呼风唤雨、兴风作浪,推动着各个地区和国家的经济发展和科技进步,领导着新经济的潮流
跨国公司之所以有如此之大的能量是和其规模巨大分不开的
近几年来,巨型企业之间的合并频繁发生,波音并购麦道,克莱斯勒、奔驰和三菱的三强联合,欧洲三大证券交易所的结盟,以及银行、电信巨头们之间的合并,令企业家和管理学们目不暇接,吹响了迈向新经济的号角
我国上市公司尽管都是各行业的排头兵,但和世界 500 强相比在规模上仍有相当的差距
例如,长虹、海尔等大型企业年销售收入不过几百亿元人民币,和夏普、索尼、ＩＭＢ、ＧＥ等公司数百亿美元的销售收入相比,要差好几倍
1998 年,中国工业 500 强的总资产平均值为 7
1 亿美元,仅相当于世界 500 强的 0
目前,我国有关证券法规规定,配股的间隔期为 1 年,这就为上市公司在资本和股本规模上每年上一个台阶创造了条件
例如,一家公司上市时的股本为 1 亿股,股价为 10 元,每年按 10∶3 的比例配股,5
