财务模型与分析要点 主要内容 概述 财务模型的建立 财务模型与公司价值分析的运用 总结1. 概述价值评估的必要性与意义 价值评估是测定公司资产价值的手段 价值评估是投资决策的基础 价值评估为经济结构调整提供条件 价值评估是优化资源配置的导向建立财务模型进行价值评估的必要性•财务模型和公司估值广泛运用于各种交易。–筹集资本（capital raising)；–收购合并（mergers & acquisitions)；–公司重组（corporate restructuring)；–出售资产或业务（divestiture)•公司估值有利于我们对公司或其业务的内在价值（intrinsic value）进行正确评价，从而确立对各种交易进行订价的基础。•对投资管理机构而言，在财务模型的基础上进行公司估值不仅是一种重要的讨论方法，而且是从业人员的一种基本技能。它可以帮助我们：–将对行业和公司的认识转化为具体的投资建议–预测公司的策略及其实施对公司价值的影响–深化了解影响公司价值的各种变量之间的相互关系–推断公司的资本性交易对其价值的影响•强调进展数量化的讨论能力。采纳该方法不仅可以促进公司核心竞争力的形成和进展，而且有助于公司成为国内资本市场游戏规则的制订者。财务模型和对公司进行价值评估不是我们工作的最终目标，是我们为实现目标（即提出投资建议）所需的重要工具。公司估值的主要方法•进行公司估值有多种方法，归纳起来主要有两类：可比公司法与现金流折现法的比较贴现现金流法与相对价值评估法比较 现金流折现法可比公司法假设前提企业的价值是企业能产生未来收益的贴现值产品市场和资本市场是有效的使用方法未来收益流量根据风险调整为贴现率贴现市盈率、价格—账面价值比率、价格—销售收入比率等数据来源 内部经营、会计数据大量可比企业和可比数据评估结果 内在价值市场价值优点建立在价值分析和管理的基础上，反映企业整体的未来盈利能力方便直观，在成熟市场中比较有效缺点主观性强，评估的正确性取决于对企业未来的预测能力参照系选择和市场价格波动会影响准确性资料来源：海通证券讨论所现金流折现的基本步骤（1）行业分析-确定公司所处行业• 分析行业的增长前景和利润水平• 确定行业成功的关键要素（Key Success Factors)公司分析-概述公司现状和历史趋势• 对公司进行 SWOT 分析，确定竞争优势• 分析公司策略，推断是否具有或进展可持续的竞争优势财务模型-分析公司进展趋势• 确定财务模型的关键假定• 制...
