新股发行制度改革 提要近两年来，我国现行的新股发行制度在增加筹资额度等方面起到了一定的积极作用，然而随着市场的进展，多只股票跌到发行价甚至跌破发行价等现象的出现，使现行新股发行制度的问题逐渐暴露出来。因此，改革现行新股发行制度势在必行。 一、我国现行新股发行制度概述 二、我国现行新股发行制度的问题 随着新一轮牛市到来，新股发行制度的问题逐渐暴露。总的来看，可以从新股发行定价和资金申购两方面进行分析。 一新股发行定价的问题 1、高市盈率发行。摊薄后的新股发行市盈率平均为 29.6 倍，其中中国远洋达到最高 98.67 倍，超过了定价改革前____88 倍发行市盈率的纪录。这种高市盈率发行制造了一级市场的泡沫，使发行价格偏高。 2、询价机制的不足。发行价格偏高的本质在于询价机制的不足： 1 机构投资者只是发行价格的决定者，而不是维护者。理论上的询价制，是将股票发行定价信息公开化，使资金供求双方公平地获得有效信息。而且，向 浅析中国 SMBA2025 无锡周荣锴
