0105083 股权结构与公司治理赵增耀**（西安交通大学治理科学与工程博士后站 710049）摘要 作者认为，公司治理之因此形成不同模式，一个专门重要的因素是股权结构不同，不同的股东构成、股权集中程度、以及大股东身份，导致股东行使权力的方式和成效有较大的区不，进而对公司治理模式的形成、运作及绩效有较大阻碍，而股权结构又在专门大程度上受一国资本市场管制方式和对中小投资者的法律爱护程度的阻碍，是一个被管制环境所规定的内生变量，要改变股权结构，就必须改变其所依靠的外部环境。关键词 股权结构 资本市场管制 公司治理绩效 1 引言公司治理的模式和绩效受专门多因素的阻碍，股权结构是其中专门重要的因素，它在专门大程度上阻碍公司操纵权的配置及治理机制的运作方式，并在某种情形下阻碍甚至决定公司治理的效率。而股权结构又不是自发形成，对一国的历史、文化专门是管制环境有专门强的路径依靠性。本文要紧探讨股权结构与公司治理之间的内在联系，第一部分着重从资本市场管制角度分析股权结构的差异性及成因，第二部分从股权的集中和分散程度以及大股东的不同身份角度，分析股权结构与公司治理方式之间的内在联系，第三部分从理论及实证两个方面探讨股权结构与公司治理效率之间的联系，最后一部分得出几点结论。权结构的差异与资本市场管制公司的股权结构是指公司股东的构成，包括股东的类型及各类股东持股所占比例，股票的集中或分散程度，股东的稳固性，高层治理者的持股比例等。就大多数上市公司来讲，股东包括个人、非金融企业、非银行金融机构、政府、国外投资者、一样职工及高层治理者（包括总经理和董事）。在一些国家，商业银行也成为上市公司的股东，甚至是大股东。专门明显，股东的种类不同、各类股东持股比例不同，以及股票的集中程度和流淌性不同，导致的股权结构也截然不同。不同国家甚至一个国家内部，公司的股权结构都有较大的差异。下表反映了几个国家股权结构的差异。导致不同国家公司股权结构显现差异的缘故专门多，历史、文化、家族势力、收入差距等，因此是阻碍因素，但上市公司的信息披露规制、内部交易规制、市场操纵规制、接管和反接管规制、证券分散规制、以及银行规制的宽严程度，在专门大程度上阻碍资本市场的发育程度、公司内外部人之间信息的非对称程度、股权集中的收益与成本比较、以及银行及机构投资者能否持股及持多大比例的股份，从而对公司的股权结构产生专门大的阻碍。*美国由于推崇新古典...
