普通投资者投资失败的博弈论分析普通投资者投资失败的博弈论分析 【摘 要】证券市场为我国经济的高速进展做出了巨大贡献，但作为我国非成熟证券市场中占比 70%的重要投资主体――普通投资者的投资收益却非常惨淡。文章分析了普通投资者惯用的博弈型投资方法，站在博弈论的角度剖析了普通投资者投资失败的主要原因。 【关键词】普通投资者；投资失败；博弈型投资 一、引言 自 1979 年改革开放开始，中国经济制造了令世界震惊的连续 30余年每年保持近 10%的增长奇迹，并于 2025 年以 58786 亿美元 GDP超过日本成为全球第二大经济体。在近 30 余年经济高速进展过程中，新兴的证券市场――股票市场对我国经济进展功不可没。首先，企业从股票市场上融入了大量资金，为企业加速进展（扩大再生产）或缓解资金困难，特别是为国有大中型企业解困立下了汗马功劳；其次，企业通过上市融资，也促使企业不得不进行改革，促进了传统的国有企业向现代公司制度的迈进，整体上促进了国民经济的进展与增长。我国证券市场是一个新兴的快速进展的市场，经过近 20余年的进展，经历了从萌芽到异常震荡再到逐步成长的进展阶段。在此过程中，证券市场的融资功能可谓发挥得淋漓尽致，多年来IPO 都是全球第一，而其投资功能却令人（尤其是普通投资者）大失所望。著名经济学家吴敬琏曾抛出了“股市赌场论”；在民间，对中国股市也有一句俗语：“十人炒股，一人赚钱，二人保本，七人亏钱。”那么在证券市场上，普通投资者通常采纳什么样的投资方法，其投资失败的原因何在？ 二、普通投资者的博弈型投资方法 在我国证券市场上，投资主体通常被分为机构投资者和普通投资者两大类。尽管单个普通投资者之间会存在一定程度的竞争关系，但普通投资者作为一个整体概念，其市场竞争对手就是机构投资者。在我国证券市场上，机构投资者主要可以归结为四类：公募基金、私募基金、券商和 QFII。普通投资者惯用的一种投资方法就是博弈型的投资方法。所谓博弈，就是在多决策主体之间行为具有相互作用时，各主体根据所掌握信息及对自身能力的认知，做出有利于自己的决策的一种行为。在博弈中，一切应变策略都是有针对性的，你必须将他人的决策纳入自己的决策考虑中，根据对手的策略进行决策，最终选择最有利于自己的战略。在证券市场上，广阔的普通投资者将博弈的原理和规则无意识地运用到了自己的投资实践中，试图通过证券市场上与机构投资者的博弈过程而获得投资收益。...
