了解项目评估中的 PBP、NPV、IRR、PI一、PBP、NPV、IRR、PI 对比介绍指标介绍公式推断标准优点缺点回收期(PBP=）Payback PeriodPBP 是使投资项目预期现金流量的累加值等于其初始现金流出量所需要的时期.小于预期收回期，接受大于预期收回期，拒绝容易适用和理解能粗略地反映一个项目的资金流动性预测短期现金流比较容易没有考虑资金的时间价值没有考察回收期以后发生的现金流量作为上限标准的最大可接受回收期是一种主观选择净现值(NPV)Net Present ValueNPV 是某个投资项目的净现金流量的现值与项目初始现金流出量之差.NPV=NCF1（1+i）—1+ NCF2（1+i)—2+……+ NCFt（1+i)-t –NCF0=∑ ¿t=1nNCFt(1+i)−t−NCF0 ¿ NCFt：第 t 期的现金净流量；i：利息率,折现率；NCF0：初始投资额；I:内含酬劳率；n：项目有效期; 当 NPV 〉 0,接受当 NPV 〈 0,拒绝假定现金流可按最低酬劳率进行再投资.考虑 TVM.考虑所有现金流。可能没有考虑项目的管理期权。内部收益率（IRR)internal rate of returnIRR 是使投资项目未来的净现金流量的现值等于项目的初始现金流出量的贴现利率。NPV= ∑ ¿t=1nNCFt ¿（1+i)—t—NCF0=0 时，的 i 值，可用插值法近似求职。IRR > 最低酬劳率，接受IRR 〈 最低酬劳率，拒绝考虑 TVM考虑所有现金流较少主观性假定所有现金流可按 IRR进行再投资项目排队和多个 IRR 问题盈利指数（PI）profitability indexPI 是某项目的未来净现金流量的现值之和与项目的初始现金流出量的比值.NPV= ∑ ¿t=1nNCFt ¿（1+i）—t/NCF0或=1+（NPV/ NCF0）PI 〉1，接受PI 〈 1，拒绝同 NPV允许不同规模的项目进行比较同 NPV仅表明项目的相对盈利性潜在的排队问题二、NPV‚ IRR‚ PI 分析方法的比较和选择 在评估独立项目时，使用 NPV‚ IRR 和 PI 三种方法得出的结论是一致的;而评估互斥项目时，使用这三种方法可能会得出不同的结论。以下详细分析和比较三种评价标准的联系和区别。 (一）净现值与内部收益率评价标准的比较 l. NPV 和 IRR 评价结果一致的情形。假如投资项目的现金流量为传统型，即在投资有效期内只改变一次符号，而且先有现金流出后有现金流人，投资者只对某一投资项目是否可行单独作推断时,按净现值和按内部收益率标准衡量投资项目的结论是一致的。在这种情况下,NPV 是贴现率(资本成本）的单调减函数，即随着贴现率 K...
