券商资管行业讨论报告报告要点集合理财:管理资产规模未来几年将会跃升;关键竞争力在于投研、产品创新、销售定向资产管理：投资业务目前低迷，但潜力巨大;通道业务股权质押融资前景看好专项资产管理：潜在市场规模非常大，业务胜出的关键在于发现和争取项目的能力（一） 证监会新政之后券商资管业务结构券商资管目前的主要业务为集合理财业务（大集合、小集合）,定向资产管理业务以及专项资产管理业务，业务的性质划分如图 1.1 所示。券商资管不仅行业内竞争激烈，而且在各个业务线上还有强大的外部竞争，竞争关系如图 1。2所示.图 1。1 券商资管业务结构图 图 1。2 券商资管业务面临的行业外竞争资料来源:公开资料（二） 集合理财：管理资产规模未来几年将会大规模提升;关键竞争力在于投研、产品创新和销售2。1 集合理财管理的资产规模既有很可能出现大的跃升券商资管集合理财业务主要为大集合和小集合，历年发行情况和产品种类如图 2。1、图 2。2所示。从图中可以看出券商投资业务的进展特点:券商理财产品管理的资产规模总趋势是不断上升产品的发行量和发行种类与证券市场密切相关从结构上看,在股票牛市中，混合型和股票型占主导地位；债市牛市中,债券和货币基金占主导地位；从发行量上看，这两个时期相关产品的发行规模也是出现爆发式的增长，股票牛市更加显著。图 2.1 历年发行产品数和份额数(亿份）统计 图 2。2 历年资产存量及结构示意图资料来源：wind券商资管投资业务处于一个较好的历史机遇期，资产管理规模极可能出现类似与基金的跃升：总结基金公司的进展历史,可以看出三个因素导致了大型基金公司的出现和存续证券大牛市出现，社会对该类证券的投资需求猛增产品发行和销售得力,让资产规模迅速上一个新台阶较好的投资业绩支撑了公司的规模未来几年券商可能会处于一个较好的进展环境中。股市目前处于很低的估值，未来几年反弹的可能性很大大小集合产品的发行改为备案制，发行流程简化，发行能力加强有部分券商已经有了实力较强的投研团队和较好的业绩2.2 行业竞争格局：大集合竞争力强于公募,投研、产品创新和销售能力是制度外的主要竞争力2.2。1 制度红利:近期市场环境下大集合比公募基金更有优势由于当前法律法规的限制，导致了不同行业之间的产品、营销各有特点,造成了各自的优劣势;根据业务的竞争关系，将公募基金和大集合放在一起，小集合、信托计划、阳光私募进行对比.大集合近期...
